今年以来，以“中国特估”为代表的“高红利风格”不断出圈。 随着近期银行股的连续派息，“赚钱”、“经营预期好”、“够便宜”的“高分红策略”持续受到私募关注。 广发策略研究认为，高股息资产将从过去的“阶段霸主”转向中长期“长牛”资产。

私募人士表示，代表安全边际的股息收益率等指标将更受市场看重。 由于部分行业成长空间变小，行业出清后，行业龙头的业务稳定性和分红意愿增强，而投资意愿下降，未来有望演变成价值股。

转向高股息风格

在当前股票博弈的市场风格下，部分私募表示，基于高分红策略的稳健性，未来将逐步将自己的风格转向高分红风格。

宝盈基金经理杨斯亮表示，高分红策略逐渐占主导地位，看好未来中长期投资价值。 从去年8月至今，高分红风格在A股具有绝对收益和超额收益。 目前的高股息仍代表“中等特别估计”。 随着时代的变化，未来的资产配置往往会从长期资产转向高股息资产。

世诚投资表示，高股息策略的选股标准包括超额盈利能力、相对稳定的业绩以及以高股息（包括回购）为特征的股东价值理念。 站在当前时点，我们应该与时俱进，将投资风格升级为高股息策略。

重阳投资董事长王庆表示，从长远来看，当前市场上存在很多潜力巨大的成长股，特别是很多符合“专、特、新”特征的股票。 收入与宏观经济波动关联性较弱，但受益于原材料成本上涨。 质量较低的成长股。 这些企业正在积极参与制造业的产业升级进程。 如果行业自身结构出现洗牌，预计小公司将成长为蓝筹股。 从中期逻辑来看，目前有不少蓝筹股股价受到打压。 这些企业受经济预期影响较大，但很多企业自身的竞争力和行业结构并没有发生变化。 一旦预期发生变化，公司股价将具有更好的业绩弹性。

警惕高股息陷阱

尽管高分红策略稳步“增长”，但在相关个股估值方面，有机构表示需警惕高分红陷阱。

少数派投资表示，股息率因素存在一些“陷阱”。 如果单纯依靠股息指标，有时选择的股票并不能达到策略的初衷。 首先，受周期性股票的影响，股息率容易受到周期性波动的影响。 当上市公司业绩稳定时，其股息也相对稳定，利用历史股息来估计未来股息不会造成过度偏差。 然而，当公司业绩波动剧烈时，尤其是周期性股票，股利往往会引起股价的显着变化，从而会显着降低两个时期股利之间的相关性，削弱历史股利预测未来的能力。 这种高股息陷阱往往出现在早期的能源、原材料等强周期性行业。

二是估值下降导致股价波动收益率抵消股息收益率。 如果行业中长期基本面承压，中长期市盈率估值下降，虽然分红可以带来基本每股收益的上升，但下降幅度仍然较大。市盈率的提高可能会导致股息后股价下跌，这也可能导致实际回报不佳。 这种高股息陷阱多见于利润和股息率稳定，但资产质量预期不佳导致估值下降的行业。

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