11月17日之前，美国只剩下几天时间才能避免联邦政府关门。

如果再次停摆，将对美国经济和市场产生怎样的影响？ 对此，接受第一财经记者采访的多数市场人士表示，即使停工关闭，也将像历史上多次停工一样，属于短期、有限的停工。 对美国经济的直接影响将是有限的，但不排除停工最终会超过限度。 预计将变成长期全面停摆，这将对经济和市场产生更长期、更深远的负面影响。 他们还表示，美国债务上限问题及其背后对美国政府信誉的损害比联邦政府关门本身更为严重。

此外，虽然历史数据显示联邦政府关门本身并非市场事件，对美股长期走势影响有限，但受访分析师认为，市场确实讨厌不确定性。 美股带来较大波动。

又到了关门的边缘

当地时间11日，美国新任众议院议长迈克·约翰逊宣布“两步走”临时拨款法案，以避免下周联邦政府因资金枯竭而部分关闭。

此前，美国国会通常会通过一项名为“持续决议”（CR）的临时拨款法案，在特殊时期向联邦政府提供资金。 此次，由于美国国会两党分歧过大，约翰逊提出的法案采用非正统结构，以增加通过机会。 根据该法案，政府对农业部、交通部、退伍军人事务部和能源部以及其他几个联邦部门的资助将延长至明年1月19日，立法者已经在明年这些部门的支出方面取得了进展； 其他联邦机构，如劳工部和司法部的拨款将延长至明年2月初，而两党在明年这些机构的支出问题上分歧更大。

众议院最早可能于当地时间14日对该法案进行投票。 即使众议院通过，仍需得到民主党控制的参议院和白宫的批准。 不过，从目前的表态来看，该法案不太可能获得民主党和白宫的支持。 据悉，美国总统拜登可能在13日晚些时候发布正式否决决议。 白宫新闻秘书卡琳·让-皮埃尔称这项新法案是“共和党针对更多混乱和更多政府关门开出的处方”。

今年，美国政府多次濒临债务违约。 为此，惠誉评级下调了美国主权债务评级。 穆迪是唯一一家仍给予美国最高主要信用评级的机构，但周五它也将美国的评级前景从稳定改为负面，理由是美国财政实力和国会分歧面临风险。

根据10月30日至11月7日的媒体民意调查，为期三周的混乱的新议长选举过程损害了共和党在摇摆州的地位。 对摇摆州选民的民意调查显示，表示“混乱使他们更有可能在 2024 年投票给民主党”的人比表示“混乱使他们更有可能投票给共和党”的人多 9%。

长期深远影响大于短期直接影响

从周六开始，政府关闭将使数十万联邦工作人员在感恩节假期之前暂时休假，并推迟政府合同和供应商付款。 军事人员、执法人员和其他重要员工将继续工作，但在僵局解决之前将没有工资。

巴克莱银行高级经济学家乔纳森·米勒对第一财经记者表示，“一般来说，美国联邦政府关门将使国内生产总值(GDP)每周减少约0.1个百分点。根据历史经验，政府关门将使国内生产总值(GDP)减少约0.1个百分点。”几乎肯定会在本季度内结束，当美国联邦政府恢复运营、员工重返工作岗位时，经济影响将得到完全弥补。”

商博投资管理公司联席投资总监兼董事总经理杰夫·克林格尔霍夫也向第一财经记者表示，目前市场预计政府关门只会持续几天。 “如果政府关门持续更长时间，就会削弱经济。” 市场情绪有所好转，但短期和中期对美国经济的影响仍然只是“温和”。”

不过，他认为背后的政府债务问题更为棘手。 “过去，在零利率世界，美国政府可以免费为自己的财政支出提供资金，因此两党更容易在政府支出和税收之间达成妥协。 但现在，在利率上升的推动下，美国政府巨额赤字问题变得重要起来。 美国政府的净利息成本随着利率上升而增加，过去两年增加了40%。”

瑞士百达财富管理美国高级经济学家崔晓也向第一财经分析，与突破债务上限相比，美国联邦政府关门对经济影响更小、更可预测。 经济影响的大小还取决于政府关门持续多久，以及是部分关门（政府的某些部门不受影响）还是像 2013 年那样全面关门。

“联邦政府关门的直接经济影响将来自那些被认为是非必要的、因关门而不得不休假的政府雇员，他们将不会获得报酬（但在政府重新开放时将获得全额报酬） 。 如果停工时间较长，如果停工持续时间较长，也会对政府承包商拖欠付款产生间接影响，并可能对企业和消费者信心产生负面影响。”崔晓说，“在一开始，联邦政府关门的直接影响很小，估计美国政府每周都会关门。 对国内生产总值（GDP）的影响为0.1%~0.2%。 但长期来看，两党政治斗争将导致美国财政赤字难以改善，引发市场对债务增加及其可持续性的担忧。 ”

Global X ETF首席投资官Jon Maier也更担心其长期和深远的影响。 他告诉第一财经记者，美国联邦政府关门将对其金融格局产生多重影响。 一个关键的担忧是对美国国家信用评级的影响，穆迪已经表示政府关门将对美国债务产生“信用负面影响”。 与此同时，虽然联邦政府关门不太可能立即增加美国经济衰退的风险，但由于联邦工作人员休假，可能会导致经济活动暂时放缓甚至停滞，并对消费者支出产生抑制作用，尤其是随着假期的临近。 场合。

最悲观的是PIMCO。 品豪董事总经理兼经济学家蒂芙尼·维尔丁向第一财经记者表示，联邦政府关门的风险可能比以前更高。 “当前的政治动态表明，这次关闭的时间可能比许多人预期的要长，也比之前的关闭时间要长。” 他说，首先，那些预计联邦政府关门只会产生有限经济影响的人，基于这样的假设：关门只会是部分关门（类似于2018-2019年的关门，当时大约有46万名联邦工作人员被关门）。休假）。 在品豪看来，这次停摆将与2013年的停摆类似，这将是一次全面停摆，这意味着除了社会保障、医疗保险和其他强制性项目之外的所有政府部门都将被关闭，影响大约80万名联邦工作人员。 其次，目前大多数市场参与者倾向于认为政府关门是短暂的——最长的一次全面关门是在2013年持续了16天。“但是，我们担心当前的政治环境可能预示着政府关门时间会更长。这届政府关门的原因政府关门，即一些保守派成员的顽固态度，也可能会阻碍政府轻易恢复运作。” 他分析道。

他表示，大多数市场参与者目前对停工直接影响的估计并未考虑到其对消费的潜在和间接影响。 联邦政府关门期间，220万联邦雇员的工资将被推迟，400万联邦承包商也将被拖欠工程款。 如果联邦许可被搁置或某些联邦机构关闭暂时影响资本支出，商业投资也可能会被推迟。 “总体而言，政府关门可能会对美国经济活动和美国消费者增长造成长期损害，而美国消费者迄今为止表现出韧性。我们可能会看到对经济活动的影响比许多市场参与者预期的更大，甚至更大.更持久的打击，”他说。

美股波动加剧

迈耶对记者表示，美国政府关门可能会“给本已季节性脆弱的美国股市带来一定程度的波动”。 此外，由于威胁到美国政府的信誉，政府关门可能会放大当前美国国债收益率的上升趋势，导致其进一步上涨（加剧美国国债的抛售）。

事实上，市场往往更讨厌事件给经济和大公司带来的不确定性，而不是事件本身。 加拿大皇家银行资本市场的最新数据研究显示，自1976年以来最近7次政府关门（持续10天或更长时间）之前，标准普尔500指数跌幅中位数为10.2%。 最大跌幅（19.8%）发生在2018年12月21日至2019年1月23日政府关闭之前。 在政府关门期间，标准普尔 500 指数的中值跌幅为 2%。 不过，该机构策略师洛里·卡尔瓦西纳表示，政府恢复运作后，美国股市将立即复苏。 在政府关门后的 12 个月内，标准普尔 500 指数的中位涨幅为 18.9%。

Truist Advisory Services联席首席投资官基思·勒纳(Keith Lerner)也表示：“联邦政府关门往往是引人注目的，但对市场的持久影响微乎其微。尽管如此，围绕政府关门的不确定性往往会加剧投资者的焦虑。短期市场波动较大。我们预计，美股短期内将继续震荡，因为美股仍处于季节性疲软期，缺乏明显的短期催化剂。

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