业内普遍认为，新成立的资产管理机构监管部负责监管信托公司、财富管理公司、保险资产管理公司。 有利于统一三类资产管理机构的监管，逐步统一监管标准，有利于消除监管套利空间。 资产管理机构将迎来更加公平的竞争环境。

不过，对于调整后可能出现的变化，21世纪经济报道记者采访了多位资管机构中高层人员和行业专家。 大多数人表示，这还有待观察，需要等待更多细节或新领导人召开会议。 了解总体思路和方向。

以往资产管理机构的监管存在差异

上述三类资产管理机构曾由国家金融监督管理局（原银保监会）不同部门监管。 负责理财公司监管的部门为创新业务监管部，信托公司由信托监管部负责，监管保险资产管理的职能部门为保险资金运用监管部。 由于历史原因和不同部门的监管，三类资产管理机构的监管规则存在一定差异。

表1：三类资产管理机构监管调整及主要监管文件

“比如，过去不同类型的资管机构在投资范围、估值方式、门槛、业绩计提方式等方面存在差异。” 某信托机构负责人说道。

由于历史原因，不同类型的资产管理机构在发展过程中形成了各自独特的特点，监管规则和业务规则存在较大差异。 比如，公募基金很早就实现了净值化管理，而银行理财净值则降到了近两年才实现了全净值化。 过去，银行理财投资部分资产受到政策限制，而信托、资管子公司可以投资，导致存在监管套利空间。 但随着资管新规的出台，统一各资管机构的监管标准已成为大势所趋。

目前，银行理财业务规则逐步与公募基金接轨。 比如都实行净值管理、现金管理类理财产品监管规则与货币基金接轨、信息披露透明度逐步提高等。信托公司目前正在逐步回归信托本源。 尤其是“三分类”新规下，信托行业转型步伐加快。 规范信托已成为各信托公司努力的方向。

此前，理财公司、信托公司、保险资管三类资产管理机构的处罚频率总体不高。 企业预警频道数据显示，今年三季度该信托共收到28起罚款，罚款总额达1547万元。 由于理财公司大多是近年新成立的，监管处于过渡阶段，暂时对理财公司的罚款并不多。 今年前10个月，理财公司共收到4起罚款，罚款金额合计1635万元。 保险资产管理机构罚款较少。

统一规则，避免“钻空子”

资管机构监管部的成立无疑是继《资管新规》拉开大资管统一序幕后的又一里程碑。 这会带来什么变化？

21世纪经济报道记者采访了多位中高层人员和行业专家。 至于具体可能发生的变化，多数人表示还有待观察。 他们需要等待更多细节或新领导人召开会议来了解总体思路和方向。

不过，从记者了解到的情况来看，业内人士对此也有一些共同的理解或期待。 最大的共识在于“统一”的方向。 银行理财、信托、保险资管等监管标准有望进一步统一。 这种结构上的统一，也使得监管更有可能从全局的角度考虑和部署三类机构的发展。 相关政策可能更具前瞻性和规划性。

太保资产副总经理严云华告诉记者，个人的理解将会产生深远的影响。 在统一监管下，有利于资产管理行业的整体发展。 不仅可以提高行业本质属性的统一性和规范性，还可以引导资产管理三类细分行业的特色发展。 规范了监管标准，实现了监管协调，防止了简单重复。 三类资产管理机构具有相对稳定的风险偏好和共同的投资能力，但客户类型却截然不同。 因此，我相信后续的监管会根据这些特点进一步优化行业的管理和发展。

“新成立的资产管理机构监管部是资管新规的贯彻和体现，将有利于相关部门对资产管理行业和资产管理市场进行统一监管。目前的方向很明显，就是统一监管，加强资产管理行业监管。” 监管行业应形成统一的规则。 这也是本轮金融监管改革的一个重要特点。”中国人民大学中国资本市场研究所联席所长赵锡军认为。

他指出，原来不同领域的监管相对分散，但统一监管将带来根本性的变化。 未来，面对同一市场、同一投资者的同类型业务应该有类似的要求，包括风险控制、营销、流动性管理要求等，规则应该是相同的。 这样可以避免机构之间因规则和要求不同而出现套利和“钻空子”。

除了更加统一之外，资产管理行业专业化监管的另一个预期变化是监管的专业性将进一步体现。 “监管的专业性、针对性和效率将进一步提高。”一位理财公司人士告诉记者。 他还推测，统一监管后银行理财牌照有望继续发放。 目前，经纪资管牌照和保险资管牌照正在持续发放中。

监管协调对财务管理、保险和信托有何影响？

某大型银行理财公司高管告诉记者，监管标准或规则如果调整，应该以行业和机构为基础，发展更加规范的行业和机构。 所以对于一些机构来说不会有太大的影响，有的机构可能会觉得比较严格。 。

另一位保险资管机构人士向记者表达了自己的“担忧”。 他表示，在这三类资管主体中，之前对于保险资管的要求其实是比较“宽松”的。 如果未来严格对接，保险资产管理可能会面临比以前更高的要求。

“比如底层项目和资金使用的合规要求，或者固定收益和股权比例或者行业、单票要求，或者异地经营的限制等等，”他指出。

事实上，对于保险资管来说，由于一直以来主要服务于保险主业、管理保险资金，很少向个人投资者开放，其面临的问题与其他资管机构也有些不同。 不过，近年来，一些保险资产管理机构也开始发展第三方业务。 这是少数公司的补充业务还是整个保险资产管理行业的大趋势？ 它涉及保险资产管理行业的长远定位，是资产管理的未来。 机构监管司需要考虑的重要问题之一。

监管合规可能给银行理财行业带来的最直观的变化，就是此前分散在不同部门、不同地区的监管差异消失所带来的变化。 一位股份制银行理财公司人士告诉记者，此前各地监管标准的解读还是有很大差异的。 比如，对于理财公司必须在注册地经营的要求，有的地区严格执行，有的地区可能“监管视而不见”。

对于信托行业来说，监管协调也可能是一个福音。 上述信托机构高管告诉记者，目前的信托门槛和公示限制都是按照私募标准制定的，但实际上投资范围与公募类似，并不像国内一些私募基金那么灵活。衍生品投资和一级市场股权投资（信托是不能上市的三类股东之一），如果监管标准趋于统一，预计对信托行业的发展是一件好事。

不过，就长远发展而言，一些信托机构人士也提出了担忧。 “监管部门的意图很明确，就是统一监管，但就体制内的信托监管而言，未来必然会越来越边缘化。银行等专业子公司的财务优势理财、保险资管明显，通过这种信任无论是代销还是直销，都更难弥补资金缺口。” 另一位信托机构人士告诉记者。

从信托监管的变化来看，早期在原银监会领导下，信托公司与金融租赁、汽车金融、财务公司等一起属于非银行部门，后来信托规模不断扩大。信托部门的规模大大扩大，因此信托部门是独立的，并且信托部门与其他部门关系密切。 当时的国有银行部、股份制银行部、城市商业银行部同级。

据中国理财网统计，截至2023年6月末，30家金融公司现有金融产品规模20.67万亿元。 信托业协会数据显示，截至2023年二季度末，信托资产余额21.69万亿元。

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