宽基赛道同质化竞争激烈，部分ETF被爆仓

●本报记者 王和静

近日，永盈沪深300 ETF成为首个平仓的沪深300 ETF产品。 作为主流宽基指数，目前挂钩沪深300的ETF产品多达19只（不含指数增强型ETF），产品规模相差超过700亿元。

对于主流宽基ETF同质化竞争加剧，业内人士分析，龙头宽基ETF成立较早，凭借多年丰富的管理经验，吸引了更多投资者，规模优势明显。 ; 至于后来设立的宽基ETF，由于规模增长乏力，基金公司很难持续投入资源。 基于经营业绩的考虑，清算此类ETF产品是正常的市场化行为。

沪深300ETF规模分化

7月，永盈基金发布永盈沪深300ETF清算报告，成为首个清算的沪深300ETF产品。 清算报告显示，该ETF于2020年5月8日在上交所挂牌交易； 2023年5月4日，永盈基金召开持有人大会，审议终止基金合同、终止上市事宜，并于6月12日通过会议决议，6月13日，基金进入基金财产清算程序。

从过往业绩来看，Wind数据显示，永盈沪深300ETF在三年以上运营期间的总收益率为27.59%。 2020年5月首次上市时，基金规模约为2.88亿元。 随着沪深300指数走强，该基金规模于2021年1月一度扩大至5.17亿元，同年7月后规模开始一路下滑。 2022年11月，该基金规模已跌破5000万元。

沪深300和沪深500都是挂钩ETF数量最多的综合指数，沪深300也是目前挂钩ETF数量最多的指数。 目前公募市场上追踪沪深300指数的ETF产品有19只。 截至7月12日，19只沪深300ETF总规模约为1590.01亿元，但基金规模差异高达744.35亿元。

2012年至2013年，华泰柏瑞基金、嘉实基金、华夏基金、易方达基金、南方基金是首批布局沪深300ETF的公募机构。 截至2023年7月12日，上述五家基金公司旗下沪深300ETF总规模约为1407.23亿元，占沪深300ETF总规模的88.50%。 其中，华泰松莓沪深300ETF是目前规模最大的沪深300ETF产品，最新规模为744.84亿元。 后续沪深300ETF规模普遍较小，如2019年上市的天府沪深300ETF、2020年上市的博时沪深300ETF、兴业沪深300ETF等，最新基金规模均不足1亿元。

鹏华基金于2018年2月将原沪深300ETF转型为鹏华量化先锋组合，并于今年7月重新设立鹏华沪深300ETF。 新基金募集规模为2.97亿元，计划于7月17日挂牌交易。

广泛的 ETF 竞争加剧

整体来看，当前ETF市场，尤其是宽基ETF，同质化竞争十分激烈。 市场关注度较高的股指往往同时拥有多个挂钩ETF产品，如沪深300、中证500、纳斯达克100、科创创业50、恒生科技、创业板指数等指数均拥有10只或以上挂钩ETF产品。

追踪同一指数的 ETF 规模往往有很大差异。 上海证券基金评估研究中心高级分析师孙桂平认为，顶级宽基ETF成立较早，加上多年丰富的管理经验，无疑会吸引更多投资者，往往在方面占据比较明显的优势。基金规模。 。

但对于一些后来成立的宽基ETF来说，始终难以有效扩大基金规模，规模增长乏力。 长此以往，基金公司很难继续投入资源。 因此，基于经营业绩考虑，基金公司往往在此类ETF产品上“放任自流”。

由于挂钩同一指数的ETF往往采用相同的指数复制策略，不同ETF的表现相差不大，但部分ETF的规模却遥遥领先。 孙桂平认为，主要原因是，一是具有先发优势。 成立较早的ETF往往更为投资者所熟悉，也更容易扩大规模； 其次，具有规模优势。 投资者更喜欢交易流动性好的ETF，投资需求增加导致规模更大； 三是具有战略优势。 一些规模较大的ETF也是股票期权的标的。 ETF的投资需求增加，规模也不断增大。

尽管挂钩部分宽基指数的ETF产品数量相对充足，但仍有部分基金公司积极布局此类宽基ETF。 孙桂平指出，一方面可能是为了满足公司产品布局的需要。 为了完善自己的产品线，更好地服务客户，一些基金公司需要在更重要的指标上保持“存在感”，即使产品的存在量并不大。

另一方面，ETF有一定的增长潜力。 随着经济的发展和居民财富的增加，共同基金行业规模将不断扩大，未来规模较小的ETF还有规模增长的空间。 此外，特殊策略产品也有一定的市场需求。 例如，一些小规模ETF采取新的策略来增加收益，这可以增强产品竞争力。

“相比通过行业主题ETF获得更高的回报，宽基ETF能够更好地发挥其配置优势。普通投资者往往没有能力选择行业主题的时机，有些行业主题可能不适合长期投资。”选择配置宽基ETF，将更多地受益于中国整体经济增长带来的长期红利。” 孙桂平说道。

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