一代“鞋王”贵人鸟在卖粮的路上越走越远。

9月23日，贵人鸟股份有限公司（603555.SH）公告称，将于10月10日召开临时股东大会，审议《关于优化调整公司业务经营的议案》。 公告显示，贵人鸟将未来主营业务发展方向定为食品业务，并对原有的运动鞋服主营业务进行优化调整。

未来，贵人鸟将根据公司实际经营情况，处置“贵人鸟”、“王子”等品牌资产以及其他运动鞋服相关资产，并逐步退出运动鞋服业务。

这个曾经遍布全县大街小巷的品牌，2014年顶着“A股运动品牌第一”的光环在上交所成功上市。 2015年，其创始人林天福以190亿元身家成为泉州首富。 但如今，贵人鸟早已在破产重整中被拱手让人，业务发展距离其成为“国内体育产业第一公司”的雄心还相去甚远。

两者都是晋江鞋企。 如今，鸿星尔克活跃在国内各大直播间。 361°和特步的营收也在稳步增长。 更不用说老大哥安踏了，曾经夺得2022年中国运动鞋服市场第一名。

一年前刚上市时，贵人鸟400亿的市值是同乡兄弟们望尘莫及的。 但现在，贵人鸟的市值已较巅峰蒸发了90%以上。 就连计划退出鞋服业务的消息，店内也没有公布。 如今的国货热，已经引起了巨大的水花。

这正符合残酷的话。 与黑红相比，更糟糕的是没人关心。

从开5000多家店到卖菜，贵人鸟是怎么走到这一步的？

是资本的金钱回报吗？

当你点击贵人鸟的官方网站时，你会看到其主页上挂着两张并排的图片，说明了其当前的“双主业”：丰衣足食。

业务的转变必须从2020年开始，此时贵人鸟深陷债务问题。

2020年中，贵人鸟在各银行的本金总额14.1亿元的贷款全部逾期。 此外，2014年发行的总金额8亿元的“14贵人鸟”公司债券已于2019年底到期，未能按时兑付债券本息。 贵人鸟2020年半年报显示，截至2020年6月，贵人鸟总负债34.50亿，总资产37.85亿，资产负债率高达91.15%。

2020年8月，鉴于贵人鸟无法清偿到期债务，债权人向法院申请对贵人鸟进行重整。 市场和贵人鸟都对此次重组持积极态度。 市场预计，通过重组，债券转股，让公司在化解债务风险后重新找到重心，走上健康发展的轨道。

2021年3月，贵人鸟公开招募并选定重组投资者。 登记期间，黑龙江泰富金谷网络科技有限公司（后称泰富金谷）成为唯一申请人。

太福金谷的由来是什么？ 企查查显示，2021年及之前，太福金谷涉及软件开发、食品种植、批发销售、农业机械设备、钢材、建材批发零售等，与制造零售无关。的运动鞋和服装。

公司行动迅速。 2021年4月，泰富金谷以约4.2亿元的价格收购贵人鸟3.2亿股，占上市公司总股本的20.36%，成为贵人鸟第二大股东。

2022年7月，泰富金谷成为公司第一大股东。 随后，实际控制人李志华成为贵人鸟新任董事长、实际控制人。

“食品大亨”跨界投资鞋服，泰富金谷难免被认为是“借壳上市”。

2022年4月，上交所致函贵人鸟，询问“未来经营策略是否会调整，是否存在转型风险”。 贵人鸟回应称，其长远目标是打造良好的“贵人鸟”品牌。 由于公司未来两年仍将面临较大的偿债压力和财务成本，相关工作和业务的开展是为了确保公司经营资金安全，“暂时不存在转型风险”。

但该公司入股贵人鸟后，贵人鸟似乎逐渐形成了“运动鞋服+粮食贸易”的双重格局。 事实上，这两项业务很难联系起来。 从现实角度来看，贵人鸟一直在降低运动鞋服资产比重，专注于食品贸易。

2021年司法重整后，贵人鸟将运动鞋生产模式从自主生产调整为外包加工采购模式，并在晋江、厦门租售部分厂房、宿舍、办公楼。

简单来说，贵人鸟早在2021年下半年就开始缩减自身制鞋产业链，开始从事代工业务。 此举一方面用于回笼资金，另一方面也降低了运动鞋服等重资产的占比。

同时，贵人鸟设立了全资子公司金禾米成莱农业（上海）有限公司，主要从事粮食批发贸易。 2021年5月，得益于粮食业务，贵人鸟暂时扭亏为盈，A股名称由“ST贵人”改回“贵人鸟”。

但短期的亮点并不能掩盖跌势。

2022年，贵人鸟全年业绩由盈转亏，全年营收21.08亿元，同比增长48.56%，但归属母公司净利润为-941.4万元，同比-年下降102.61%。 2023年上半年归属于母公司净利润-1814.46万元，同比亏损增加。

2023年4月27日，贵人鸟公司股票停牌一天，并于4月28日起实施其他风险警示，A股股票简称再次变为“ST贵人”。

收入负增长主要来自运动鞋服业务。 2023年中报显示，该业务营收同比下滑19.51%至2.31亿元，而食品业务营收达到3.42亿元，占总营收的47.88%。

中报分析认为，由于自有鞋服生产线减少、外部需求放缓以及运动品牌竞争激烈，鞋服行业缺乏自主研发和设计在贵人鸟手中就成了小菜一碟。

目前，粮食生意已成为贵人鸟的主要收入来源。 但从利润角度看，食品业务的毛利率仅为10.86%，远不如招商及代理运营业务（名鞋仓运营）的29.84%毛利率和18.55%的毛利率。运动鞋和服装的利润率。

以鞋服品牌进入行业的贵人鸟，缺乏吸引客户以及与供应商和下游客户议价的能力。 粮食产业要想成为贵人鸟再次腾飞的新起点，迫切需要找到更好的着力点。

今年3月，贵人鸟成立全资子公司金和（齐齐哈尔）预制蔬菜产业园有限公司，注册资本1亿元。 如今，他的公司正在建设两条无菌大米生产线，预计今年第三、第四季度初步投产。

虽然目前预制菜市场风头正盛，但市场对于贵人鸟未来的双主业并不十分热衷。

IPG中国首席经济学家白文曦曾表示，巨大的市场需求和贵人鸟自身经验的缺乏，使其进入粮食行业前景喜忧参半。 “跨银行拓展粮食产业时，要处理好投资多元化和经营专业化的关系。”

贵人鸟过往的投资经验也值得借鉴。

“买买买”模式失败了

福建晋江是中国鞋企之乡。 今年7月，《2023年中国县域经济百强研究》发布。 继苏州一批百强县之后，晋江凭借外向和顽强的经济意识位列第五。

无数的安踏、特步、361°、鸿星尔克、乔丹，当然还有贵人鸟等公司都来自这里。

20世纪80年代，回乡的华侨在晋江办起了鞋厂。 源源不断的外贸订单，加上得天独厚的地理条件，激发了当地居民涉足制鞋业的热情。

渐渐地，晋江聚集了从设计、加工到展示、销售的制鞋全产业链。 凭借低廉的劳动力成本和高效的生产，晋江接手了多家大牌整车厂，完成了第一批资本积累。 一批头脑灵活的企业家不再满足于微利的代加工，开始探索自主品牌。

1997年，林天福注册成立贵人鸟。 彼时，他还沉浸在鞋业加工业务中，大多数创业者还没有思考品牌的下一步发展。

大约两千多年前，出现了一种新趋势。 2001年，中国加入世贸组织，“世界工厂”的美誉再次被打磨。 涌入中国市场的品牌和需求给当地尚未形成的小企业带来了不小的冲击。 影响。 面对大量的订单，不少企业又回到了贴牌加工、贴牌生产的老路。

但另一家本土企业的崛起给制鞋企业带来了榜样。 1999年，安踏花光了全部利润，还花了80万代言费签下了即将参加悉尼奥运会的孔令辉。 幸运的是，孔令辉在悉尼奥运会上获得了乒乓球男单金牌，瞬间提升了安踏的知名度。

接下来的两三年里，安踏的营业额猛增了十倍，并迅速从制造商和批发商转型为品牌。

或许是受到商业模式的启发，林天福也开始大力打造自己的品牌，但没能赶上第一轮“体育明星+广告+品牌”的潮流。 直到2007年，林天福赞助了一档现象级选秀节目《快乐男声》，才终于让贵人鸟闯入了年轻人的视野。

随后，林天福再次重金聘请刘德华作为代言人。 他的“娱乐明星+广告+品牌”模式另辟蹊径，使他成为运动时尚的代表。

2010年，贵人鸟提出了“运动快乐”的运动精神，区别于原来较重的运动叙事，建立了鲜明的青年品牌个性。

2014年1月，贵人鸟发布招股说明书，准备上市。 招股说明书信息显示，2009年至2011年，贵人鸟门店数量从1847家激增至5067家。 贵人鸟凭借更具性价比的产品锁定了三四线城市市场。 2010年至2012年，贵人鸟营业利润分别增长87.92%和12.58%。

2014年10月，贵人鸟在上交所上市，成为A股市场首个运动品牌。

然而，门店的快速扩张也带来了沉重的财务负担。 随着营业收入的增加，流动负债也随之增加。 与此同时，鞋企也抓住全民体育大幅扩张的趋势，采取了非常类似花钱开店的营销套路。 在消费者选择非此即彼的小城市，商业街两旁都挤满了类似的球鞋店。

风险之下，贵人鸟追随国外龙头企业耐克的品牌之路，确立了成为“国内体育行业第一公司”的愿景——原耐克通过收购不同领域的运动品牌，成功打造了自己的品牌。市场部门。 建立了自己的运动帝国，彻底拉开了与其他品牌的差距。

晋江帮的人都在注视着这一路。

2015年以来，贵人鸟动作频频，投资了体育门户虎扑体育、体育产业投资机构动能资本、体育用品零售商解之行、健身俱乐部惠康健身等。但其发展运气似乎并不太好。 财报显示，2015年以来，贵人鸟资产负债率逐渐上升，股价波动较大。

2018年底，由于多元化业务和投资失败，贵人鸟贵母净利润稳步下滑后首次出现亏损，亏损6.86亿元。 截至2020年底，贵人鸟的资产负债率高达99.26%。

其过度且有些无序的投资节奏，分散了原本可以专门用于产品研发的经验，也让很多投资者逐渐对贵人鸟失去了信心。

贵人鸟创始人林天福的儿子林四平曾接手公司，向媒体回顾这些年的风风雨雨，他表示，“经历了这次危机，我们学到了很多东西，我们还是要把生意做好”。脚踏实地，不要迈出太大的步伐。”

他接任后，在贵人鸟负债累累的情况下，向7月21日河南暴雨受灾群众捐赠了3000万，让该品牌暂时重新回到了风口浪尖。 但由于自有生产线的减少，这波流量并没有因为产品质量问题转化为长期的客户群。

今年3月，林世平辞去贵人鸟公司总经理职务，“粮王”李志华彻底走到了风口浪尖。 在这条新的业务线上，贵人鸟的品牌之路变得越来越复杂。

本文首发于南风窗旗下财经新媒体燕财经

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