近日，全球权威指数公司MSCI（英文缩写“MSCI”）公布了最新的ESG（环境、社会和公司治理）评级结果。 其中，A股游戏公司三七互娱于2022年从A级升级为AA级，该公司官网表示，这是目前MSCI ESG唯一的中国互联网行业AA级评价。

值得一提的是，今年以来，三七互娱就曾陷入“抄袭”、股票交易异常波动等问题。 两个多月前，该公司董事长李伟伟、副董事长曾凯田因涉嫌违反信息披露法被中国证监会立案调查。 消息一出，引发游戏行业和资本市场的热议。

从ESG角度来看，信息披露直接影响公司治理维度（G）的绩效。 一方面有暴露的ESG风险，另一方面也有引人注目的ESG成绩单，这难免让人产生怀疑。

陷入信息迷雾中

2011年，三七互娱成立。 在同行还在致力于客户端游戏和研发的同时，三七互娱抓住了页游转型的趋势，利用广告在各大渠道集中曝光，通过“买量”模式引导玩家下载注册游戏，并服务作为游戏代理。 运营方面，2020年7月9日市值一度飙升至千亿，成为继腾讯、网易之后的游戏公司“第三极”。

“买量”的红利并没有持续多久。 从近三年年报数据来看，研发和技术人员数量从2020年的2343人下降到2022年的1654人，研发费用从2020年的11.13亿元下降到2022年的9.05亿元。 2023年上半年，三七互娱的销售费用仍高于研发费用。

业内人士指出，“买量”归根结底只是产品上市时的“冷启动”操作方式。 没有原创IP、研发投入不足，游戏行业很难获得长期发展的持续动力。 在内容为王、精品打磨的时代，这种逆向操作埋下了隐患。

今年1月，三七互娱子公司被米哈游起诉侵犯版权。 此前，其子公司“火黄湖公司”因未经许可使用《原神》中西风骑士团形象而被米哈游起诉； “火黄生活公司”和“飘扬”作为三七互娱公司的运营服务商，也被米哈游起诉。

2023年半年报显示，三七互娱上半年实现营业收入约77.61亿元，同比下降4.10%； 净利润约12.26亿元，同比下降27.67%。 财报解释称，三七互娱二季度推出的《凡人修仙：人间世界》等新产品带来了营业收入的增长。 同时，公司加大销售费用投入，导致销售利润率下降； 新产品预计三季度公司营业收入将继续增长，此后销售利润率有望环比提升。

Wind预计，2023年7月至9月，三七互娱归属于上市公司股东的净利润预计为9.5亿元至10.5亿元，同比增长69.17%至86.98%。 不过，尽管公司披露了30余种储备产品，但未能阻止近期股价的下跌趋势。

近日，一份被证监会立案调查的文件，将这家龙头游戏公司推上了风口浪尖。

北京春霖律师事务所主任庞九林向《中国新闻周刊》表示，上市公司涉及的“信息披露违法行为”主要集中在财务造假、对外担保、关联交易、资金占用、重大诉讼情况、重大索赔等方面。 债务、未按期披露定期报告等涉及上市公司的方方面面、各个阶段。 截至发稿，对三七互娱及其相关负责人的调查尚未有结论性意见。 最终结果以上市公司和监管部门公告为准。

在接到立案通知前一个月，李薇薇紧急辞去三七互娱法定代表人职务，由徐志高接任。

庞九林对《中国新闻周刊》表示，法定代表人变更不排除提前被调查违规的可能，应提前做好相关身份安排，减少对上市公司生产经营的影响。 变更的具体原因尚未公开。

事实上，类似的变化并不是第一次发生。

早在2014年，IPO两次暂停的三七互娱就选择了顺融股份吴氏家族作为其“名义”控制人。 2017年底开始，吴氏家族通过减持股权的方式进行控制权转让，李薇薇正式成为三七互娱的实际控制人。 值得一提的是，2020年，吴氏家族相关人员因过度减持三七互娱而受到安徽证监局行政处罚。

在一系列有迹可循的资本博弈下，人们不禁要问，ESG评级尖子生背后的名字真的名副其实吗？

三七互娱近五年MSCI ESG评级表现 图/三七互娱官网

“匹配”的 ESG 报告

8月30日，三七互娱发布《2023年半年度社会责任报告及社会价值共创计划进展报告》。 本报告是三七互娱首份、行业首份半年度社会责任报告。 传递出企业主动披露责任履行情况的信号。

近日，三七互娱《2022年社会责任与高质量发展报告》也发布。 在实质性话题设置方面，经济表现、经济可持续性、信息披露与参与、游戏内容安全、广告内容安全等排名靠前。

报告显示，在社会责任方面，三七互娱在2022年新增了优质内容创作。例如，三七互娱依托网络游戏、元界等虚实融合载体，取得了诸多突破。文化创作与推广、文化海外、正能量内容创作与传播等方面的创新。

环境资源方面，公司2022年经营范围内碳排放总量实现温室气体净排放量1,383.76吨，较上年减少28.89%，较2019年目标设定减少51.11%基准年。

公司治理方面，三七互娱详细披露了防范责任风险的三道防线，2022年共处理了5起违规行为。定期对包括管理层在内的全体员工进行合规风险教育，提高员工风险意识和应对能力。

此外，三七互娱还在人力资本、环境保护、科技创新、共建责任等领域增加了新的实质性话题。

回顾MSCI官网，其在评估上市公司时，将环境、社会和治理三大方面细分为碳排放、财务对环境的影响、劳动力管理、沟通可持续性、董事会治理和业务等细分主题道德，分别通过公开披露。 对从调查中获得的信息或数据进行评分，最后给出评级。

业内人士指出，通过对比可以发现，评价标准与三七互娱的责任履行行为有一定程度的一致性。

《中国新闻周刊》发现，同样的责任表现，三七互娱在新浪财经ESG评级中被评为B-。 业内人士认为，虽然不同机构的评级数据都是从公开、可信的来源获取的，但如何利用这些数据进行量化计算和评估却是一个“黑匣子”，是评级机构的商业秘密。 。

因此，现有的ESG评估体系仍缺乏统一、可信的标准，评级结果通常具有机构本身的焦点性和主观性。 题目范围、评分标准和方法也存在差异。 一旦三七互娱加大ESG工作力度，更透明地披露ESG方向的结果，更符合评估机构的要求，MSCI上调ESG评级将是合理的。

寓教于乐是游戏行业的 ESG“首选”

明宏伟在《ESG战略》一书中写道，“这个2004年正式诞生的英文短语，正呈现出不可阻挡的趋势，证明它不是出现在聚光灯下的一时繁荣，而是对可持续发展的真正影响。”人类发展议程的重要推动者。”

“游戏行业需要ESG的引导，让企业有更多的压力和动力从资本角度进行自我监管。” 商道融绿董事长、博士郭培元表示。 清华大学管理学博士。

电子游戏自诞生以来就伴随着争议。 作为一种娱乐活动，有人因为玩弄而失意，各界人士一度陷入难以置信的境地。 但如今，经过多次迭代融合，游戏已经成为当代年轻人不可或缺的生活场景之一。 好的游戏还可以具有社会价值、审美价值、文化价值和经济价值。

中国音乐数字协会（GPC）游戏工作委员会和中国游戏产业研究院联合发布的《2023年1月至6月中国游戏产业报告》显示，2023年1月至6月，中国游戏实际销售收入中国游戏市场规模为1442.63亿元。 环比增长22.16%，市场呈现回升态势。 中国游戏用户规模达6.68亿，同比增长0.35%，创历史新高。

相应地，国家在政策层面对游戏行业ESG的重视程度不断加大。

2021年，新闻出版总署下发通知规定，“各网络游戏公司只能在周五、周六、周日及法定节假日每天20:00至21:00向未成年人提供一小时服务，不得为未成年人提供一小时服务”。其他时间允许提供一小时的服务。 “以任何形式向未成年人提供网络游戏服务”被称为我国对未成年人游戏监管的“最严格命令”，体现了国家进一步规范游戏行业的决心。

同时，商务部等27部委2022年联合下发的文件中，强调了包括游戏产业在内的文化产品出口竞争优势，希望打造具有国际影响力的中国文化符号。 游戏产业也正在跨界赋能，与新兴技术、传统文化、医疗等领域合作创新，解决更多社会和环境问题。

随着相关政策法规的不断完善和落实，特别是在未成年人保护领域，特色鲜明的游戏行业是否需要建立与互联网企业不同的ESG评估标准？

“ESG评估应该根据行业特点来设定行业指标，这是业界的共识。但具体具体到什么程度，目前还没有统一的标准。如果用互联网行业通用的标准来评估游戏行业，那就有点不妥了。”现阶段可以接受，大部分指标都是相关有效的，只是在评分细节上需要做一些针对性的调整，比如互联网行业的ESG评估通常会涉及到消费者保护问题，而游戏行业则需要进行轻微的保护必须考虑。” 郭培源表示：“我认为负责任的游戏行业首先不能为恶，如果有余力和更高的追求，就应该思考如何利用游戏设计的能力洞察人性，将游戏与教育结合起来，并探索基于游戏的学习和寓教于乐。圣诞节。”

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