《资管新规》出台后，理财市场虽然跨过了净值化转型的门槛，但面临着更加严峻的挑战。 2022年3月和2022年11月，股票、债券市场出现调整，理财产品净值大幅下跌。 此次回调让很多投资者措手不及，赎回退出成为常态。 “能坚持的都是勇士。2023年以来，市场回暖，理财市场逐渐进入复苏通道。” 小杨（化名）欣喜地看到自己购买的产品净值全线上涨。 这一年来，无数投资者见证了理财市场的变化，也见证了理财公司调整资产配置策略、降低利率、真金白银自购提振市场的决心。

财务管理公司成立至今，已走过四年多的发展历程。 这位资管行业的“新生”，经历过“高光”，也见证过风雨磨难。 2024年，理财市场将发展出什么样的市场？ 时间会证明一切。

北京商报

身家进入修复通道

新的一天开始了。 和往常一样，小杨一到工位就打开手机银行APP查看金融产品。 当看到全线的盈利表现时，他感到非常高兴。

“买个稳定的理财产品真好”……2023年以来，随着债券市场的复苏，金融市场逐渐进入复苏通道，固定收益和“固定收益+产品”净值明显恢复。 “今年4月中旬，我购买的固定收益理财产品净值开始回升，中间没有出现明显的‘净亏损’。11月份虽然有几天亏损，但确实影响不大。12月份以来，金融产品全线景气，没有出现单日亏损。”

小杨购买的是一家股份制银行理财公司推出的固定收益产品。 本周他购买了另一种产品。 虽然目前还没有展现出收入表现，但他相信表现不会差。

去年，在股票和债券“双杀”的背景下，理财产品净值大幅下跌。 不少投资者声称自己受到了“金融杀手”的重伤。 许多人割伤了血肉，带着遗憾离开了市场。 2023年经过一段时间的调整，市场表现逐渐稳定，理财产品净值有所回升。

12月26日，北京商报记者梳理中国理财网发现，理财公司现有1.3万余款固定收益理财产品中，剔除无净值表现的产品后，仅有近300款产品。净值低于1倍，处于“破”状态。 大宗商品及金融衍生品类5个产品全部处于“断网”状态； 权益类理财产品36只，剔除1只无净值表现的产品，共有28只产品处于“破净”状态； 1,380 种混合产品 有 500 多种产品处于“损坏”状态。

融360数字技术研究院分析师刘银平表示，大宗商品和金融衍生品、权益类资产的表现与股市密切相关。 但近两年股市整体呈现震荡下行的走势，产生了权益类理财产品和权益类理财产品。 投资回报率普遍不理想，大部分含权产品仍处于“断网”状态。 接下来，权益类理财产品净值表现仍取决于股市走势。

目前，大部分金融产品的净值走势已恢复正常，深耕该行业的金融公司对此也深有体会。 谈及理财产品净值波动的原因，广银理财产品管理部相关人士接受北京商报记者采访时表示，理财产品主要是固定收益资产投资，理财产品净值运作时间较短。 收益型资产的财务收益来自两部分：息票和价格波动。 在累积息票收入的过程中，资产价格会出现一定程度的波动。 《资管新规》实施后，资管行业采用公允价值对理财产品持有的基础资产进行估值，使得投资者持有的理财产品净值更加透明。

调整资产配置策略

金融产品一直是稳定的象征，一直受到风险偏好较为审慎的投资者的青睐。 在经历了2022年两波“净暴跌”带来的冲击后，大多数投资者在投资产品时仍然保持保守态度。 为了提振投资者信心，不少理财公司开始采取行动调整资产配置策略。

一方面，不再以“节日卡”推荐专属理财产品，而是聚焦低波动、稳健的营销关键词，不断迎合投资者稳定收益的需求； 另一方面，通过费用减免和真金白银自购提振投资者信心。

12月26日，北京商报记者发现，工银金控、交银金控、中银金控、建银金控、邮电金控、浦发金控、光大金控、华夏基金等多家理财公司管理层，推出了一系列“低波稳定”产品。

该类产品的特点是结合了市场价值法估值和摊余成本法估值。 通过摊余成本法，将理财产品资金投资的资产的到期收益通过分摊的方式平均分配到每一天。 这使得产品的净值曲线更加平滑，既保证了整体净值波动的稳定性，又可以通过波段择时操作获得资本收益，提高产品收益。 此外，“低波动性”理财产品主要投资于同业存款/存单，其投资方向往往较为稳定，能够有效应对复杂的市场环境。

目前，虽然“低波动”理财产品经过市场修复后变得更具吸引力，但在“疤痕效应”影响下，投资者观望情绪依然浓厚。 回忆起去年“断网”的经历，上海投资人杨诺(化名)仍心有余悸。 经过500天的理财，她损失了7万多元。 人到中年，她已经承受不了任何打击了。 “现在，除了定期存款，我只购买低风险的现金管理银行理财产品，不会购买其他类型的产品。” 杨诺感慨道。

在此背景下，理财公司也转变做法，掀起了降费和自购热潮。 招银理财、信银理财、华夏理财等公司均发布费率调整公告，下调理财产品在售费率，让利客户。 费率调整范围包括固定管理费率、销售办理费率、销售服务费率。 费用。 博银金控、兴银金控、招银金控甚至宣布将用自有资金投资自有理财产品，“自购”金额超千万。

展望2024年，随着居民理财意识增强、经济稳步复苏，招银理财在接受北京商报记者采访时表示，类似2022年11月的市场极端调整概率将会降低，财务管理有望继续稳步恢复。 。 从产品结构来看，预计今年随着收入预期改善、股市回暖，居民短期、低波动性资产偏好将发生结构性变化。 中长期产品及含权产品配置需求预计小幅增长。 ，产品配置结构将更加均衡。

持续强化投资研究能力

2019年5月，财富管理公司正式挂牌，与基金、券商、信托、保险等各类资产管理机构展开竞争。 在母行的支持下，财富管理公司的风头无可比拟。 然而，“断网潮”和“赎回潮”的影响却是深远的。 从2023年资管市场的发展来看，银行确实比公募基金黯淡得多。 数据显示，截至今年6月底，银行理财现有市场规模25.34万亿元，较2022年末的27.65万亿元减少逾2万亿元。公募资金已经超过其他公司。 截至今年6月底，基金公司管理的公募基金资产净值总额达到27.69万亿元。 银行理财一直是资管行业的“老大哥”，但宝座的“易主”一度引起市场轩然大波。

2023年，理财市场将面临行业内部“内卷化”加剧和外部多重竞争。 那么，新的一年将会有哪些新的玩法呢？ 不少理财公司认为，应进一步提升投研能力，密切跟踪宏观经济运行，加强资产研判，持续控制净值回撤，持续优化客户持有体验。

兴银金管指出，要构建平台化产业化投研体系，实现规模化、集约化经营。 结合银行理财多资产、多策略、多产品的特点，需要围绕大类资产和策略建立专业分工的投资研究机构。 通过模型和流程创建以及数字化应用，实现主要资产配置和底层工具投资的标准化，使整体业绩更加稳定和可传承。

广银理财表示，需要贯彻以人为本的价值导向，布局差异化产品策略，打造以现金、固定收益、固定收益+为主打产品的理财产品货架。 产品方面，我们将继续控制净值回撤，持续优化客户持有体验； 对于多资产策略产品，我们将增加灵活的收益目标。

投研能力是资产管理行业的核心竞争力。 招商理财强调，银行理财要运用多种方法和形式，打造公司差异化竞争优势，提升行业影响力：一是进一步提升投研能力，密切跟踪宏观经济运行，加强资产研判，及时调整资产趋势预测，提高产品性能； 二是进一步扩大产品丰富度，完善公司产品线，提供多元化的产品类型，匹配居民日益多元化的风险偏好和投资方向。 投资需求； 三是提高风险管理能力，加强风险管理和风险预测，降低风险事件对产品净值的影响； 四是持续开展投资教育，加强客户陪伴，以客户为中心，通过可持续性投资者教育和长期客户陪伴，提高客户满意度，打造核心品牌。

光大银行金融市场部宏观研究员周茂华强调，理财产品基础资产多元化配置主要满足不同投资者的风险和收益偏好。 随着权益市场高质量发展，财富管理公司投研能力提升，权益类资产配置比重仍有较大空间。 未来，理财公司需要加强投资研究能力，提高潜在风险预测。

理财市场日新月异，但对于理财公司来说，关键是要不忘初心，通过市场化运作找到自己真正的定位，培育真正的核心竞争力。

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