医药医疗板块持续调整两年多。 这里面有行业监管的因素，也有这几年持续增加过多的因素。 以葛兰中欧医疗（003095.OF）为例。 从2019年初到2021年6月的峰值，其净值从0.92飙升至4.07，涨幅超过三倍； 即使经历了两年多的下跌，目前净值也在2元左右，较2019年初翻了一倍多。

当然，追高位的就赔钱，而且是半折。 谁该受责备？ 谁先放一边，反正追不到，关键是现在结束了吗？ 葛兰距离“回血”之日还有多远？ 李昌先生则比较乐观。

总结近两年的政策层面，李昌认为，有短有长。 “空头空头”主要是集中带量采购导致价格下跌造成的。 2018年以来医保局的政策趋势是降价控费，无论是创新药、仿制药还是医疗器械。 政策调整给医药医疗行业带来了不小的压力。

“更长”意味着高层始终支持创新药物和医疗服务，疫情期间的医保支出也在稳步增长。 近日，医保局发布《谈判药品续展规则》和《非独家药品招标规则》两份征求意见稿，是2023年基本医保药品目录管理的重要配套文件。续保产品的减免要求也将医保支付节点金额提高了50%（2025年实施）。 对于创新药企来说，无疑是一个信号，医保将进一步加大对创新产品的支持力度； 未来创新药价格跌幅收缩的预期将有利于恢复投资信心。

近几日，医药医疗股越来越受青睐。 爱尔眼科周一上涨4%，周二并未回落。 还获得超10亿元资金逆势加仓。 这是资金的低位进入。

核心还是在估值。 事实上，经过两年多的不断调整，目前医药医疗板块的估值已经很低，接近十年来的最低估值。 近十几年来，医药医疗PE最高达到73倍，最低达到23倍PE，目前已跌至不足30倍PE。 Wind数据显示，自2015年以来，其处于9.13%分位点，较历史中值57.46倍PE低50%。

而且目前全集对医药医疗板块的配置比例还不到4%，对于这么大的行业来说太低了，后期还需要补仓。 尤其是最近，有基金经理割肉割药去追求AI。 事实上，这是一个风向标。 对于医药医疗界来说是好事，自然理解。 到底是因为市场的原因，但李昌老师认为无论是盖伦的基金会还是医疗ETF，我们都可以多关注。

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