经过前几个交易日的大幅上涨后，周二市场再次陷入震荡节奏。 上证指数第二次触及3300点后回落。 行业轮动也在加速，热点稍显分散。

事实上，在A股历次探底反弹中，大概率是市场之初充满困难和混乱。 现阶段，基本面向好的信号较为有限，增量资金的“补强”还在路上，因此市场情绪往往不稳定，风险偏好时强时弱。 突然陷入悲观谣言之中。 一时间大家似乎都能嗅到牛市的气息，一时间又开始担心市场会不会再创新低。 这样的阶段常常是煎熬的。 期待的心理会因意外的激增而被唤醒，失望也会因骤然的下降而很快蔓延开来，身心的疲惫会在重复中耗尽。

对于这样的市场，吉矿业提醒大家一个词：“稳”。 心态要稳，操作也要稳。 只有稳定了，才有希望，才有信心。

从近五年A股走势发现真相

当你打开上证指数近五年的走势图时，你第一眼的感觉是什么？ 也许有人会觉得“乱”，但市场的这种“乱”其实就是两个字：震撼。

资料来源：wind，2018.03.15～2023.03.15，该指数的历史表现并不预测未来表现。

近五年市场出现过几次单边上涨，但持续时间不长，如2019年1月至4月、2020年3月至7月、2020年12月至2021年2月、2022年4月至2022年7月，以及最近的10月到2022年12月。这些单边上涨的时间可能不到一年，仅占五年期间的20%。 那么，除了20%的上涨时间之外，A股还在做什么呢？ 震惊。 有时是向下回调，有时是来回拉锯震荡。

不难发现，近五年来A股的走势再次验证了投资中的“28法则”：股市中80%的回报往往来自于20%的时间。 因此，投资是人性的自我博弈。 追涨杀跌到底，收益可能还不如一直持有。

应对短期困惑，做好四件事

那么，面对市场初期的短期混乱，我们该怎么办呢？

首先也是最重要的一点，坚持住。 虽然最近五年的行情走势图如此“令人失望”，上证指数在这段时间几乎“零收益”，但如果投资者能够在“动荡的市场”中长期坚持持有资金，收益是可观的。其实还不错。 以股票偏混合型基金指数为例，近五年累计涨幅可达43%； 还有一个权益仓位较高的普通股票基金指数，期内上涨了53%。 该指数代表了该类基金的整体水平，表明了持有该类基金的投资者在过去五年波动市场中的平均回报率。 对于大多数投资者来说，相信这个结果应该是令人满意的。

（来源：wind，2018.01.01～2023.07.31）

其次，不要试图避免衰退。 每次出现市场动荡的时候，很多人都会产生一个侥幸的想法——“能不能先赎回，等大盘上涨的时候再进场？” 问题在于，没有人能够准确判断市场的短期走势，并认为自己在规避风险的赎回很可能出现在下一波暴涨之前。 即便“幸运”躲过暴跌，也极有可能在随后的暴涨中“迷路”。 更重要的是，虽然很难准确预测市场何时全面出来，但我们可以肯定，在复苏大方向不变的今年，正处于企业利润上行期的A股确实在下行空间有限的时期。 向上反弹可期。 与其为了短期的涨跌而辗转反侧，不如坚守定投，让波动的市场投资更加从容。

第三，选择基金，选择中长期业绩的基金长期持有，这是一个可以大概率提高胜率的方法。 仍以近五年市场为例，全市场偏股混合型基金中，高收益累计收益超过200%，收益差值损失超过50%，首尾收益差值高达280%。 进一步看，在此期间，81只偏股混合型基金收益翻倍，272只基金超过50%，24只基金收益损失。 这也意味着决定我们最终收益的不仅仅是市场，还有我们选择基金的眼光。 （数据来源：wind，2018.03.15～2023.03.15）

最后，做好资产配置和证券投资。 为什么又强调资产配置？ 因为对于风险敏感度较高的投资者来说，资产配置不仅可以捕捉当前市场环境下具有投资价值的资产类别，还可以利用不同资产之间的负相关性来平滑波动，达到更好的风险收益比。 为什么推荐组合投资？ 因为谁也不能保证自己选择的基金就是好基金。 组合投资可以有效降低“单注”风险。

投资是人性的自我博弈。 金融市场的内生复杂性使得不确定性无处不在，市场和资产的大幅波动往往会导致投资者产生各种心理反应。 这些心理反应会被人性的弱点进一步放大，演变成极度的贪婪和恐惧，进而加剧市场的不确定性。

但聪明的投资者不会因为短期走势而干扰自己的判断和决策，只有稳定心态才能获得信心。 没有哪一轮行情在一开始就能够得到投资者的充分认可，行情总是在犹豫中上涨。 “上涨-差异-消化-再次上涨”是一个良性循环。 大方向已经确定，事物的进展总是需要一定的过程。 预计未来局势仍将朝着阻力最小的方向发展。

展望后市，在经济复苏前景进一步明晰以及会后重要政策落实的背景下，市场有望回归繁荣驱动、基本面审美的模式。 大家不妨稳定心态，等待市场恢复正常节奏！

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