A股三大股指继12月下旬触底后，年底出现反弹。 截至12月29日收盘，上证指数实现三连涨，大幅反弹逼近3000点，收于2974.93点，年内下跌3.7%； 深证成指报9500点，报9524.69点，年内下跌13.54%； 创业板指数全年下跌19.41%至1891.37点。

很多人还记得A股的良好开局。 1月3日是2023年的第一个交易日，上证指数低开反弹，最终收红于3116点。 某财经媒体在描述投资者心态时写道：“力争年底前弥补去年的损失”。

回顾2023年一整年，A股在波折中前进。 尽管上证指数仍在3000点左右波动，但监管政策走向和市场热点已发生明显变化。

由于板旋转，温差扩大

分行业来看，电信服务、信息技术、公用事业、能源等板块在ChatGPT、“中国专项评估”等因素带动下上半年表现强劲； 年中大金融多轮上涨； “五一”前后，消费领域出现强劲增长。 短暂上涨后，在外需萎缩、内需不足的环境下，整体市场震荡下行； 后疫情时代医疗健康板块持续下滑，7月在医疗反腐背景下承压，8月触底； 汽车产业链反弹，因终端市场价格战激烈，表现不佳； 房地产业震荡回落； 白酒面临着大考验。

2022年底，美国人工智能研究实验室OpenAI宣布训练了一个名为“ChatGPT”的模型。 与此同时，在2022年金融街论坛上，证监会主席易会满首次提出“中国特色的估值体系”。 。

大变局下，新技术、新思维将在2023年的A股市场留下鲜明的印记。

Wind数据显示，2023年1月以来，ChatGPT指数从1308点三轮上涨，6月份突破2700点，整个板块涨幅超过一倍。 个股只要追上ChatGPT以及由此衍生出的人工智能概念，股价就会一飞冲天。

比如，新布局AI算力的宏博股份，从年初的不足7元涨至接近40元； 开发“天宫”大模型的昆仑万维从14元涨到70元； 专攻数字安全的360，曾不到7元，一度突破20元； 寒武纪主营人工智能芯片，股价从57元左右上涨至270元高位； 从事智能语音的科大讯飞，从34元已经突破80元； 格灵神通主营机器视觉，年内股价翻倍...

同期，A股的另一个增长引擎——中特估值指数（中国特色估值指数）在年初异军突起，随后在多轮上涨中实现年内涨幅36%。 该领域的国有企业大多是“巨头”。 市值超过万亿元的银行包括中国工商银行、中国石油、中国农业银行、中国移动、中国银行、中国建设银行。 市值超过1000亿元的个股还有30余只。 整体市场价值巨大。

例如，中国移动将于2022年1月5日在A股上市，当时为了防止新股跌破发行价，公司引入了绿鞋机制。 上市首日，数十亿资金被置于中国移动发行价57.58元的买入位置。 市场猜测绿鞋机制已开始“保驾护航”，但后期该股仍多次跌破发行价。

2023年“中国特评”市场，中国移动转型成为资金追逐的热点。 其股价不断上涨，多次触及百元大关，较2022年低点翻了一倍多。此外，中国银行、中国卫通、中国石油天然气集团公司、中国船舶工业集团公司等“中国”股，年内，中国铝业公司和中国铝业公司均出现大幅上涨。

在“中概特”行情的催化下，上证指数表现强劲，甚至在4、5月份多次触及3300点。 同期，深证成指和创业板指表现虽稍差，但仍相对稳定。

然而，ChatGPT概念股大幅上涨后，该公司股东开始“花式减持”。

寒武纪已连续六年亏损。 年内，股价因ChatGPT大幅上涨。 公司风投股东趁势抛售减持计划，套现数十亿退出市场； 绿申通、汤姆猫、科大讯飞等多家ChatGPT概念股均推出巨额减持计划。

成为ChatGPT关注焦点的昆仑万维，年内股价涨幅超过350%。 持有公司5%以上股份的股东李琼拟减持至公司总股本的3%以下。 李琼是昆仑国际实际控制人周亚辉的前妻。 离婚、股权分割后，她获得了昆仑国际26.44%的股份。

年内股价涨幅超200%的360于4月初宣布周鸿祎与胡欢解除婚姻关系。 年内，卓盛微、同程新材、赛腾股份、邦彦科技、国光股份等多家上市公司也出现离婚、股权分割等情况。

年中，多只ChatGPT概念股大跌，多只“中特评”股集体回调。 同一时期，A股的形势开始急转直下。 下半年，上证指数屡次跌破3000点，深成指、创业板指也分别跌破10000点、2000点大关。

市场焦点立即从火爆的市场行情转向监管博弈。

监管新规多频利好“双管齐下”

面对动荡的A股市场，监管层积极推进资本市场改革，全面推行注册制，出台《上市公司独立董事管理办法》，排查不足，进一步规范减持、并以强硬的监管姿态回应“沃乐家”。 “违规减持、金地股份战略借贷证券、国祥IPO等争议事件也释放出降低证券交易手续费、印花税减半、汇金增持等重大利好。

2月17日，股票发行全面实行注册制规则发布实施，标志着注册制制度安排基本敲定。 注册制坚持以信息披露为核心，将核准制下的发行条件尽可能转化为信息披露要求。

中国证监会年内还发布了《上市公司独立董事管理办法》，明确了独立董事的三项职责：参与董事会决策、对可能存在重大利益冲突的事项进行监督、为董事会的决策提供依据。对公司业务发展提出专业意见，让“花瓶”独立董事在硬约束下发挥应有的作用。

除了制度建设，监管部门针对股市下跌也频频采取措施。

6月中旬，A股连日震荡下跌。 上证指数在4个交易日内从3250点跌至3150点，摆脱了短期危险。 这让持有股票的基金公司承受着巨大的压力。

同期，广发基金、中欧基金、南方基金等基金公司宣布下调管理费。 7月8日，证监会表示支持公募基金管理人等行业机构合理降低基金费率。

7月份，上证指数在3200点附近陷入拉锯战，月底跌破3200点后继续下跌。 当月，证监会就《关于完善特定短期交易监管的若干规定（征求意见稿）》公开征求意见。 针对股东离婚、公司股份分割，证监会表示，上市公司大股东、董事、监事、高级管理人员作为“关键少数人”，应切实保护上市公司和中小微企业利益小股东自觉规范减持行为，不得采用离婚、解散、清算、分立等方式规避减持限制。

进入8月，A股三大指数大幅下跌，上证指数接连跌破3200点、3100点。 市场观点普遍认为，当时A股大幅调整与7月金融数据不及预期、政策预期存在差距、北向资金流出等因素有关。

8月18日，证监会宣布，指导上交所、深交所、北交所自8月28日起进一步降低证券交易手续费，同时回应了市场诸多担忧如支持上市公司开展股份回购，合理把握IPO、再融资节奏等。

面对政策利好，A股市场反应迅速，券商股、保险股、银行股等大型金融板块响应走强。 但其他板块并未表现出明显提振效应，A股三大指数继续下跌探底。

8月27日，在市场屏息等待A股开市之际，监管层罕见地在周日晚间宣布重大政策。 财政部、国家税务总局牵头为A股注入“一针强心剂”，宣布自2023年8月28日起，证券交易印花税减半。 业内认为，直接降低高达50%的印花税，每年将降低近千亿的交易成本，这是很多投资者期待已久的一大利好。

随后，证监会出台了三项重磅政策，目标明确。 1.将投资者购买证券的最低融资保证金比例从100%降低至80%。 2、上市公司出现股本亏损、净利润亏损，或者近三年未进行现金分红，且累计现金分红金额低于近三年年均净利润的30%控股股东、实际控制人不得通过二级市场减持。 公司的股份。 3、完善一二级市场逆周期调节机制，重点合理把握IPO和再融资节奏，阶段性收紧IPO节奏。

在重磅政策的密集布局下，8月28日A股市场迎来历史性的一天，三大股指迎来史诗级高开。 其中，上证综指、深证成指高开逾5%，创业板指高开近7%。 但收盘涨幅明显收窄，上证指数未能守住3100点。

果断政策出台后，机构普遍认为政策底部基本明朗，焦点转向市场底部。 监管方面，一方面，进一步规范减持行为，严厉打击“限制性股票不得融券”违规行为。 另一方面，关闭新股发行上市、“沃乐家”违规减持、金皇股份出借等行为。 积极应对证券等事宜。 沪深交易所也分别对国祥IPO、富华化学上市前大额派息、IPO及再融资监管等问题分别作出回应。

10月11日晚间，工行、工商银行、农业银行、建设银行、建设银行四大行相继宣布增持控股股东汇金公司。

11月29日晚间，中国人寿与新华保险宣布重磅消息，拟共同设立500亿元私募证券投资基金。

此外，12月1日，中国国信投资公告称，旗下子公司国信投资当日增持中证国信国企科技领先指数ETF和中证国企创新驱动指数ETF，并将继续增持中证国信国企创新驱动指数ETF。以便未来增持。

中国政法大学资本金融研究院院长刘继鹏告诉中新经纬，央企正在一次又一次尝试撬动市场、恢复民众信心、活跃股市。

上市公司如何稳定股价？

在监管层频频出手的同时，A股上市公司也在多方采取措施提振股价。

全年有超过1300家A股公司推出回购或增持计划，涉及金额超过1200亿元。 华为手机和汽车业务的好于预期的业绩也让市场看到了产业链不断涌现的机会。 此外，北交所、减肥药、算力概念等市场走势也为A股的复苏播下了火焰。

回购方面，中石化、双环传动、东方电热、东方明珠、阳源饮料、天利锂能、瀚瑞钴业、晨光生物、中科星图、万新传媒等多家上市公司回购股份注销减持注册资本。

从力度上看，不少企业的回购计划可谓是大手笔。 宁德时代拟使用20亿至30亿元； 格力电器拟用15亿元至30亿元； 保利发展拟动用10亿元至20亿元； 合盛硅业拟用5亿至10亿元； 九安医疗拟用51亿至10亿元...

此外，已有400多家上市公司股东承诺至少半年内不减持。

值得注意的是，四季度，局部价格上涨开始显现。

随着华为新手机的发布，Wind数据显示，华为平台指数从8月底的1500点左右波动到11月中旬的1860点以上。 其中，欧菲光是华为的供应商。 该公司在2021年被踢出苹果产业链后，股价暴跌。不过，9月底，该股一扫跌势，走出六连胜势头，股价上涨了一倍多。

11月，长安汽车宣布与华为合作，股价一度涨停。 此外，盛龙、湖光、江淮汽车、北汽蓝谷等华为汽车概念股大涨。

另一个市场焦点是北交所的大幅上涨。 从全年表现来看，BSE 50指数在1月份曾短暂上涨，但进入2月份后，开始了近9个月的探底之旅。 10月底，BSE 50开始企稳反弹，随后出现大幅上涨。 11月22日涨幅超过8%，27日涨幅超过11%。 该指数也一举冲上1100点，较10月谷底上涨逾50%。 %。 中科曙光、苏州股份、风光精密、邦德股份等个股年内翻倍。

四川证券首席经济学家、研究所所长陈力指出，投资者对北交所的追捧，主要得益于国家对北交所支持政策的不断出台以及北交所聚集的专业化、新型企业。北京证券交易所。 我们对未来的发展充满信心。 随着技术研发不断落地，北交所的市场行情也将持续。

展望2024年，业内人士普遍持乐观态度。

“事情正在发生变化，我们可以保持乐观。” 国盛证券首席经济学家熊原对中新经纬表示，2024年的政策将更加积极、扩张，重点是稳增长、稳预期。 主要着力点应该是中央政府加杠杆。 、扩内需、稳房地产、促基建、强工业。 我们还将进一步防范风险、推进改革、扩大开放。

“2024年A股市场将明显好于2023年。” 中信证券董事总经理兼首席战略官陈果表示，目前美元处于下行周期，全球无风险利率正在下降。 同时，中央经济工作会议还提出防范风险，特别是房地产、地方债务和中小金融机构风险，并强调“积极稳妥化解房地产风险”。 因此，随着一系列强有力的举措，市场对中国风险的担忧将会明显缓解，也会有所增加。 估值。

东吴证券首席策略师陈刚认为，过去两年半市场交易的核心是中美名义增长率差距拉大。 中美名义经济增速差距的缩小将是中国资产价格恢复上涨趋势的核心条件。 2024年中国资产价格将回升，近两年半跌幅最大的相关核心资产类别估值回升较为确定。 相应的小盘风格和高股息风格可能会受到风格轮换的影响而走弱。 。

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