A股市场的走势总是在变化。

上周，我终于来到医学界。 中信医药指数整体上涨4.29%，位居中信30个一级行业第一，跑赢沪深300指数5.12个百分点。

近期药品价格为何上涨？

事实上，目前医药的反弹在意料之外，但也在情理之中。

医药板块近两年持续调整。 即使基本面出现好转的时刻，市场的悲观情绪仍会抑制行业的复苏。 近期行业清理整顿，给行业内部情绪增添了更多不确定性，进一步加剧了医药波动。

医药板块经过前期的非理性下跌后，已累计较大跌幅，处于估值区域底部。 9月份以来，医学领域的学术会议陆续恢复。 市场对医药行业整合的预期已经消化，担忧情绪也有所缓解。

因此，医药板块的本轮反弹是估值和情绪发挥的“戴维斯双击”效应。 即使行业“反腐”尚未结束，情绪的边际改善也提振了已经处于底部的行业估值。

反弹能否持续？ 我们应该获利了结吗？

短期情绪略有变化，但值得注意的是，行业内部的清理工作尚未结束，不确定性依然存在。 目前市场的反弹能否为反转奠定坚实的基础，还有待观察。

然而，投资往往需要在不确定性中抓住确定性。 短期的情绪波动最终会消退，行业的成长必须始终有长期逻辑和价值的支撑。

医学的长期逻辑是否发生了变化？

一点也不。 制药行业是一个坡长、积雪厚的行业。 医药行业的需求来自于人们对健康永无止境的追求。 这种需求不会因为短期的行业清理整顿而消失。 从长远来看，医药始终具有创造超额回报的能力。

现在药贵吗？

不贵啊。 经过近两年的下行趋势，医药行业估值已至相对底部。 中证医药指数市盈率（TTM）在2020年7月最高达到60.67，现市盈率（TTM）调整至27.07，处于7.89%的低端过去十年且低于机会值。

近两年的调整，使得医药板块基本回吐了早期的过高估值，让行业回归到性价比区间。 未来，随着行业逐步走向合规、短期压制因素消退，行业将再次迎来估值共振和情绪复苏。

回到是否止盈的问题

最终取决于每个人的收入目标、流动性需求和风险承受能力。 假设目前医药仓位已经很高，短期内有资金转移的需要，且对板块波动十分焦虑，那么适当获利了结控制也未尝不可。位置。

从长远来看，医药一直是一个能够创造价值、值得“持有”的赛道。 即使短期政策给市场情绪和预期带来干扰，但14亿人口的老龄化趋势和人均可支配收入的增加将为医药行业的持续增长带来确定性。

但值得注意的是，医药投资涵盖的赛道有很多。 从中证医药指数细分权重来看，有医疗器械、生物医药、化学制剂、医疗服务、中成药等。

观察医药板块各子行业的表现可以发现，市场分化较为明显。

因此，如果选择指数投资，虽然可以投资多种不同的赛道，但也可能存在市场的波动。 而通过主动管理的基金，可能更有利于选择成长潜力更大的子行业和个股。

哪些曲目值得关注？ 从目前的行业基本面来看，有一类赛道可以重点关注——创新药。

一方面，今年以来，多维度政策支持创新药出台，医保支付比例大幅提升，国家鼓励支持创新的态度明确。 另一方面，今年出海的期望越来越高，赛道的国际化也将带来一定的机遇。

长期来看，医药仍然是一个长期逻辑确定性较强，但同时结构分化明显的行业。 除了抵制短期情绪波动外，选择正确的轨道也同样重要。

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