本文来自：子弹财经

近年来，国家高度重视中医药产业发展。 在《中医药发展“十四五”规划》、《中药注册管理特别规定》等一系列政策支持下，中药企业迎来新发展机会。

在非处方中药领域竞争加剧的同时，在处方中药领域，国家大力支持中医药的传承创新。 目前的中成药集中采购制度以及基本药物目录调整等措施，有利于中药品种的推广，进一步提高市场份额。

此外，随着我​​国中药审评审批制度的不断完善和完善，创新中药药品面临良好的发展机遇。

今年以来，疫情过后中药消费品需求旺盛，中药材掀起涨价浪潮。 此外，近年来，各地通过省内、省际联盟的方式试点中成药、中药饮片、中药饮片、中药配方颗粒集中采购。 集中采购模式下，可以在不损害企业正常利润的情况下降低中选产品的价格，让患者受益。

其中，在全国中成药集中采购联盟中，中选产品平均降价幅度为49.36%。

在中成药集中采购常态化背景下，中药企业面临哪些发展机遇和挑战？ 2023年前三季度，中药板块上市公司盈利情况如何？ 中药材价格上涨对中药板块上市公司业绩有何影响？

《界面新闻·子弹财经》梳理了69家A股中药板块上市公司（不含ST/*ST股等），梳理了营收、归属于股东净利润等指标变动情况，以及今年前三季度的毛利率。 探索中药行业的盈利能力和增长。

业绩差异化：十家公司营收增加

在不增加利润的情况下，有8家公司在不增加收入的情况下增加了利润。

尽管今年受到中药材价格上涨和集中采购的影响，但总体来看，中药板块上市公司大多表现出较为积极的一面。

《界面新闻·子弹财经》统计发现，前三季度，69家中药板块上市公司实现营收总额2769.09亿元，同比增长10%，净利润总额归属于母公司利润334.46亿元，同比增长31%。 除香雪药业、畅药控股、龙津药业、泰隆药业、达利药业、万邦德、振东药业7家公司出现净亏损外，其余62家公司均实现正盈利，占比90%。

前三季度，中药板块多数上市公司业绩明显回升。 从营收增速来看，有47家企业营收超过去年同期，占比约68%。 45家公司归属于母公司净利润超过去年同期水平，占比约65%。 此外，还有37家公司同时实现营收和归属于股东净利润双增长，占比约54%。

其中，龙深融发的业绩增速较为明显。 前三季度实现营收8.12亿元，同比增长102%； 归属于母公司净利润4683万元，同比增长192%。 业绩增长的主要原因是龙申荣发去年收购了普安药业。 今年以来，公司宣肺止咳合剂等产品销量有所增长。

华润三九、上海开宝、贵州百灵、葵花药业等中药企业也实现营收和归属母公司净利润双增长，业绩增速位居前列。

此外，《界面新闻·子弹财经》还注意到，部分中药企业业绩分化也较为明显。

其中，启迪制药、大唐制药、康辉药业（维权）、益生药业（维权）等10家公司增收不增利，仁和药业、前进药业、晶晶药业等8家公司增利不增营收。 其中，新天药业、九芝堂等14家公司营收、归属于股东净利润双双下滑。

马太效应明显：头

体积和速度均增加，但尾部性能下降

在业绩分化的同时，中药企业的发展呈现出明显的强者愈强、弱者愈弱的马太效应。

前三季度，白云山、云南白药、华润三九、同仁堂、太极集团五家龙头企业营收超百亿元，分别为581.85亿元、296.89亿元、186.08亿元、137.21亿元分别为121.83亿元和121.83亿元。 元。

以此计算，前三季度，五家龙头企业营收占中药板块69家上市公司总营收的48%。 此外，这五家公司的营收和归属于母公司的净利润均呈现上升趋势。

在规模扩张的过程中，龙头企业显得能力更强，而尾随企业普遍受规模限制，发展相对缓慢，使得行业两极分化日益严重。

龙头企业白云山营收规模为581.85亿元，是龙津药业7105万元的819倍。 差距正在扩大。 两者去年同期差距为533倍，其中白云山营收548.1亿，龙津药业营收1.028亿。

尾部公司的盈利能力也在下降。 龙津药业前三季度营收7105万元，同比下降30.87%； 净亏损2664万元，亏损同比扩大703%。 整体业绩在69家中药企业中垫底。

龙津药业在中报中表示，业绩下滑的主要原因是自中成药跨省联盟集中采购实施以来，公司产品注射用灯盏花素中标价格下降了约67%，医疗机构采购量较集中采购前大幅增加。 减少，导致公司收入减少。

营收规模较小的达利药业也是如此。 前三季度，公司营收仅为7327万元，同比下降27%； 净亏损1539万元，亏损同比扩大34%。 业绩下滑的主要原因是受中成药集中采购影响销量下降。

除龙津药业、达利药业外，华森药业、维康药业、金华药业、新光药业四家尾端公司的营收和归母净利润也出现下滑。

其中，新光药业营收降幅最大，为17.66%。 归属于金华股份的净利润下降幅度最大，达到89%。

新光药业业绩下滑的原因与原材料成本上升以及银行利息下降有关。 金华净利润下降的原因是营业外支出较上年同期增加2185万元，主要是报告期内计提中小股东诉讼赔偿所致。

沃森制药表示，业绩下滑一方面是由于中药材成本上涨，以及研发费用较去年同期增加所致。 另一方面，集中采购产品招标第二次更新，但公司非核心化学医药产品未参加集中采购等综合影响。

事实上，不仅新光药业、华森药业受到中药涨价影响较大，部分中药企业也出现了经营成本上升、毛利率承压的情况。

中药材价格上涨毛利率承压

今年以来，中药材掀起了一波涨价潮。 不少中药材价格大幅上涨已传导至产业链各个环节，从而提高了企业的运营成本。 中药产业链包括上游中药种植、中游中药加工制造、下游中药分销。

据《界面新闻子弹财经》统计，前三季度，69家中药企业营业成本合计1559.58亿元，同比增长9%。 其中，46家中药企业营业成本较上年同期有所增加，仅有23家中药企业营业成本较上年同期下降。

如果营业成本增速高于营业收入增速，就会削弱公司盈利能力，公司毛利率下降。

其中，38家中药企业毛利率保持增长，31家中药企业毛利率下降。 部分公司毛利率下降与中药材价格上涨导致原材料成本增加有关。

前三季度，同仁堂毛利率为46.28%，较去年同期下降2.1个百分点。 同仁堂毛利率下降与原材料成本大幅上升，尤其是天然牛黄价格持续上涨有关。 据中药材天地网统计，2022年1月天然牛黄价格为52万元/公斤。 截至2023年10月，价格已上涨至120万元/公斤，涨幅130.77%。

以岭药业毛利率为61.01%，较去年同期下降1.02个百分点。 第三季度，以岭药业毛利率为58.26%，较去年同期下降3.28个百分点，较2022年第四季度的66.78%下降8.52个百分点。以岭药业的大部分产品都是大复方药物。 今年二、三季度，部分常用中药材品种价格出现较大幅度、较大幅度上涨。

例如，心脑血管疾病领域产品原料黄芪、枣仁、丹参、黄连等各类药材价格大幅上涨，导致毛利率下降。心脑血管产品利润率下降，从而导致公司整体毛利率下降。

为了应对中药材价格上涨，一些上市公司选择布局中药材种植基地。 华润三九表示，公司高度重视上游药用资源种植技术和资源保护的研究，围绕核心药用资源开展种苗研究和种植。 白云山还表示，公司通过集中采购和自有药材种植基地，降低成本，保证药材供应。

片仔癀选择提高产品价格。 今年5月，片仔癀宣布，因片仔癀产品主要原材料及人工成本上涨等原因，将其主导产品片仔癀片在国内市场的零售价从590元/片升至760元/片，涨幅近30%； 供货价格相应提高约170元/粒； 海外市场供货价格将上涨约35美元/粒。

但从毛利率来看，虽然片仔癀将核心产品价格上调近30%，但前三季度，公司毛利率为48.45%，同比仅提升0.91个百分点去年期间。 不过，如果上半年不实施提价，片仔癀的毛利率可能更不乐观。

综合来看，前三季度，中药板块上市公司虽然经历了原材料涨价、集采降价等情况，但从归属净利润增速来看，除一家公司外， 、步长药业等龙头企业依然保持了稳定的增长速度。 增长趋势。

部分中尾企业存在盈利能力减弱的问题。 《界面新闻·子弹财经》统计发现，前三季度，尽管毛利率有所下降，嘉应药业、益白药业、中升药业、中恒集团、万邦德、广东万年青、奇正藏药、达利药业、康辉药业、华神科技、维康药业、步长药业、葫芦巴、昌药控股等14家企业通过降低研发费用、销售费用等扩大利润空间。

但即便如此，维康药业、益佰药业、广东长青等10家公司归属于母公司的净利润仍较去年同期下降。

综上所述，当前，我国中药产业高质量发展既面临政策红利、人口老龄化等机遇，又面临集中采购降价、原材料成本上涨等挑战。 机遇与挑战中，综合实力较强的中药企业将稳胜，而中尾企业则面临成本高企、业绩下滑的困境。 在不断分化的过程中，中药板块上市公司的格局也在悄然发生变化。 改变。

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