那么，政策对市场的效果如何？ 它可持续吗？ 接下来市场将如何演变？ 兴证环球基金基金经理谢淑英在接受中国证券报记者采访时分享了她对这些问题的看法。

政策效果已体现

中国证券报记者：7月以来，提振资本市场的相关政策密集出台，新一轮“政策底”逐步巩固。 但从目前来看，市场复苏程度似乎并不明显。 您认为权益类资产为何对政策反应不明显？

谢淑英：一般来说，政策从发布到见效需要两到三个月的时间，投资者预期的调整也需要一个过程。 很多持悲观态度的人认为，以目前中国经济的规模，常规手段效果有限，需要一些非常规手段才能发挥作用。 但我个人并不那么悲观。

事实上，政策的效果已经有所体现。 比如房地产行业近期出台了很多宽松政策。 通过一些高频数据我们可以看到，政策出台后成交数据出现了一定程度的回升。 虽然后来有所回落，但仍处于较低水平。 政策出台前的情况较好。

在与很多企业沟通后，我们发现很多创业者并没有“满足”，行业对未来的预期可能比我们更乐观。 虽然现在的经济周期不太好，但是该投资的时候还在投资，该研发的时候还在研发。 长期来看，居民买车、买房等消费升级的需求会一直存在，但实现要晚一些。

中国证券报记者：今年7月以来，房地产政策进入密集释放期。 您认为这些政策的逻辑是什么？

谢淑英：房地产政策最重要的作用是稳定一线城市。 从历史上看，在上涨阶段，通常是深圳和广州先上涨，其次是北京和上海，然后是二三线城市。 下降阶段，一线城市也首先下降，二三线城市紧随其后。 当前政策的重要目的之一就是稳定一线城市的资产价格，扭转市场预期。 一线城市有住房需求，人口仍有净流入。

总体来看，我国城镇化率尚未达到峰值，对房地产需求有基本支撑，销量难以继续下滑。 从我们目前内部研究来看，房地产销售数据已经处于较低水平，未来不出意外的话，应该会逐渐回升。

我关注房地产行业是因为房地产周期仍然是中国所有周期中最上游的。 大多数行业的周期都可以看作是房地产周期的衍生品。 房地产产业链很长，房地产在居民资产负债表中占比最大。 居民要么存钱将来买房，要么贷款买房。 无论是消费还是投资，一切都以居民收入为最终考虑。 如果房价继续下跌，人们的资产就会缩水，投资回报预期就会下降，消费也不好。

新能源产业链盈利短期仍承压

中国证券报：您管理的兴证环球和瑞混合控股在电力设备、新能源领域持有一定比例的标的。 那么您如何判断这个板块接下来的走势呢？

谢淑英：长期看好新能源，但短期可能会面临产业链盈利压力。 从需求方面来看，海外需求仍处于良好状态。 但由于供给端竞争的影响，目前主要压力在硅、锂等新能源主要材料上。 价格不断下跌，随之而来的是整个产业链的盈利能力将受到一定程度的挤压。

现在大家都预计主要材料的价格会继续下跌，就会等到价格跌到一定程度再购买。 受此影响，主要原材料价格将加速下跌。 但当大家都开始购买时，需求就会相对集中地释放出来。

市场普遍预计明年主要材料价格可能下降，但辅助材料价格可能不会继续下降。 一般而言，主要材料供应方在固定资产中所占比例较大。 比如，锂矿一旦开发出来，就会不断开采，供给端就很难调整。 大多数辅助材料都是轻资产，产能可以根据销售情况灵活调整，因此供需格局将更快地重新平衡。

中国证券报：长期来看，您认为新能源行业仍然值得配置吗？

谢淑英：我们正在等待需求的释放。 事实上，价格越低，积累的需求就越多，迟早会被释放。 目前只是短期去库存尚未完成。 长期来看，新能源产业仍有前景。

近期，欧盟更新的可再生能源指令为欧盟清洁能源使用设定了目标，推动该地区到2030年底将风电和光伏装机容量增加两倍。因此，传统能源向新能源的转变仍然是全球性的问题。趋势。 。

居民财富配置趋势转向资本市场

中国证券报记者：有观点认为，未来中国居民财富配置的主要方向将是A股市场。 房子不再是最大的配置方向，所以A股还有很大的增长空间。 对于这个观点你怎么看？

谢淑英：我们观察到，房地产投资占整体投资的比重比过去下降了很多。 未来经济支柱产业是否发生变化，取决于新产业是否发展。 如果新产业崛起得快、规模足够大，自然会取代房地产。 届时，作为中国经济增长主要动力的产业将在资本市场得到体现。 因此，居民财富配置向资本市场转移也有望成为趋势。

中国证券报：此时此刻，您未来的投资思路是什么？

谢淑英：我们现在面临的情况确实比较复杂。 我们将努力进行更加细致的研究，更加明确行业和企业。 中国经济具有韧性，市场估值已处于历史低位。 相信未来会更好，希望投资者保持信心。

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