业内人士表示，目前多空双方博弈的焦点主要集中在美联储货币政策的变化上。 尽管从加息周期转向降息周期的基本趋势总体清晰，但投资者仍担心市场“矫枉过正”。

价格创新高后下跌

近期，黄金市场多头迎来春天。 Wind数据显示，12月4日，COMEX黄金期货一度触及2152.3美元/盎司，伦敦现货金升至2146.79美元/盎司，均创历史新高。

本轮金价上涨背后，业内人士将这一局面归咎于市场对美联储货币政策变化的预期。 南华期货有色金属分析师夏莹莹对中国证券报记者表示：“近期金价上涨主要是由于市场预期美联储将在2024年提前降息。”

光大期货有色金属研究总监詹大鹏认为，10月以来，随着美联储结束加息周期的呼声愈发强烈，黄金市场再次发起本轮上涨行情，突破历史高位在不远的将来。

根据CME《美联储观察》，美联储12月维持利率在5.25%至5.50%区间不变的概率为97.5%，加息25个基点的概率为2.5%。 到2024年2月维持利率不变的概率为83.8%，累计降息25个基点的概率为14.1%。

此外，美国11月私营部门ADP就业数据低于预期，给本已炙手可热的明年美联储货币政策将转向“鸽派”政策的预期火上浇油。 美联储“鹰派”官员近期释放“鸽派”信号，很少谈及降息。 美联储主席鲍威尔此前的讲话未能抑制投资者的乐观情绪，进一步提振了黄金市场的看涨动力。

12月4日金价刚刚突破历史新高后，黄金市场遭遇抛售。 截至12月12日发稿，COMEX黄金期货和伦敦现货金分别维持在1998美元/盎司和1985美元/盎司。

本轮金价上涨中，国内金价涨幅明显大于国际金价。 Wind数据显示，截至12月12日发稿，伦敦现货金价今年以来涨幅超过8%，同期上海黄金期货主力连续合约价格涨幅超过13%。

纵观全年表现，詹大鹏认为，今年伦敦现货金整体表现先跌后涨，市场看涨黄金信心较强。 詹大鹏认为，国内金价较为突出的表现得益于强劲的需求和汇率因素。

多空博弈：美联储货币政策方向

随着近期金价的飙升，市场购买与其相关的金融资产的愿望愈加强烈。 金价创出历史新高后，多空双方的博弈更加激烈，市场更加关注金价的走向。

采访中记者了解到，本轮黄金多空争夺的焦点主要集中在美联储货币政策走向上。 詹大鹏表示：“预计美联储将结束加息，但何时开始降息将成为明年市场博弈的关键点。市场对美联储开始降息充满期待降息周期提前。”

“近期金价快速上涨并触及历史新高，随后逐渐回落并回吐大部分涨幅，我们对突破的有效性表示怀疑。” 夏盈盈表示，如果市场交易提前降息预期，美债收益率持续下行，可能会抑制美国金融市场的紧缩，阻碍美联储通胀目标的实现。 不排除美联储再次释放“鹰派”信号以平衡市场预期的可能性。

詹大鹏提醒，当市场对美联储结束加息的预期充分释放后，如果相关政策变化不能及时落实，则意味着本轮金价将出现回调。

谨慎乐观

金价是“昙花一现”还是会继续上涨？ 业内人士认为，在市场对美联储货币政策的预期发生变化之前，投资者仍可对黄金保持谨慎乐观的看法。

詹大鹏表示，美联储货币政策从加息周期转向降息周期的趋势总体明确，这也是推动本轮金价上涨的核心看涨因素。 从利率期货来看，美联储最早启动降息周期将在明年5月之后。 不过，随着美国经济和就业放缓，通胀降幅超预期，市场对美联储提前启动降息周期的预期强烈，推动美元指数进一步下跌，金价突破历史新高。高点。 因此，在市场预期发生变化之前，投资者仍可看好金价走势。 一旦预期落空，或者现实不如此前预期，金价就会出现相应的回调。

夏盈盈表示，短期可关注美国经济数据近期走势，可能会对黄金市场造成扰动。 中长期来看，黄金依然看涨，因为美联储的货币政策将从加息周期过渡到利率峰值，​​并最终回归降息周期。 此外，从黄金的核心货币属性来看，美元信誉下降、美债可持续性等问题正在刺激全球央行增持黄金。

摩根大通Natasha Kaneva等分析师也在最新的大宗商品展望中表达了对贵金属的建设性看法。 预计美联储降息将推动金价升至2300美元/盎司的目标峰值，并于2024年中期左右突破。 反弹。

对于投资者来说，夏盈盈建议，投资黄金时，需要选择正规的投资渠道，根据自身的风险承受能力、投资周期和收益水平选择合适的投资工具和投资比例。

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