优势依然存在

2022年11月4日，中国证监会公布《规定》，对个人养老金可投资的基金产品标准以及纳入名单的基金销售机构作出了详细规定。 规定个人养老基金应当单独设立个人养老投资基金业务份额类别。

针对上述规定，多家公募基金相继推出Y股养老目标基金（即养老金FOF）作为个人养老基金产品。 2022年11月18日，证监会首次公布个人养老基金和个人养老金销售机构名录，其中包括40家基金管理人下的129只养老目标基金和37家基金销售机构。 发展至今，个人养老基金数量已扩大至161个，相关销售机构也扩大至48个。

然而，经过近一年的发展，大部分个人养老基金都出现了业绩压力。 东方财富精选数据显示，截至11月15日，有数据的161只个人养老基金中，有28只产品为2023年以来新设立的产品。但从成立以来的表现来看，上述161只产品中90%的产品已负回报率，平均回报率为-3.61%。

具体来说，161款产品中只有15款自推出以来实现了正回报率。 其中，平安稳定养老金一年期持有（FOF）Y自推出以来以3.08%的回报率排名第一。 中欧远景养老金2025一年期持有（FOF）Y和兴证环球安悦稳健养老金目标一年期持有组合（FOF）Y位列第二和第三，收益率分别为2.03%和1.63%。 但同时，也有6个产品跌幅超过10%。 中欧远景养老金2050年五年期控股（FOF）Y、国泰君安善物养老金目标日期2045年五年期控股混合型起源（FOF）Y成立以来的收益率分别为-11.95%、-11.72%，暂时处于底部。

上述业绩压力也让一些投资者发出疑问：“我的个人养老金什么时候才能偿还？”

华林证券资管部落董事总经理贾志表示，从绝对收益来看，不少个人养老基金自成立以来一直处于亏损状态，但从相对收益来看，大部分产品的收益率均跑赢业绩。基准。 同时，部分产品在2023年相对疲软的市场中仍能取得优异的投资业绩。从近一年的运行情况来看，个人养老基金相比单一公募基金投资收益更加稳定，优势明显。

在银华基金FOF投资总监、基金经理肖侃宁看来，个人养老基金有其独特的优势。 他表示，在过去一年个人养老基金的发展过程中，从投资表现来看，与其他类型产品相比，养老FOF能够充分发挥多资产配置的优势，降低单一资产的风险。资产类别。 此外，个人养老基金税收优惠力度强，税收模式简单清晰，具有灵活、自主参与的特点。

深挖投资者需求

就未来发展而言，业内人士认为，个人养老基金的长期发展值得期待。 贾志表示，他对个人养老基金的长期发展持乐观态度。 他坦言，个人养老基金是长期投资，投资者应着眼于长期。 我国个人养老基金目前主要投资于境内公募基金产品，而境内股票型基金历史业绩年化率已达到10%以上，固定收益基金历史业绩年化率已达到10%以上4%。 因此，个人养老基金当前的业绩回撤也是在为未来的反弹做准备。 长期来看，市场对向上发展持乐观态度。

肖侃宁还提到，一年来，基金行业持续开展了大量扎实有效的个人养老政策宣传工作，投资者对个人养老基金的了解和接受程度不断提高。 但目前，部分投资者的个人养老基金账户中仍存在“空账户”。 这说明这些投资者对个人养老基金的了解仍然较低。 并开发出真正满足其需求的产品，这也可能是个人养老基金进一步发展的突破口。

“下一步，为了吸引更多投资者加入，我们可以考虑实行适合我国国情的合格默认投资制度，提高个人养老金的参与率。比如可以考虑自动购买某类投资以投资者账户余额的一定比例设立养老金FOF；考虑对低收入人群参加个人养老金实行差别化税收激励政策，吸引更多居民参与个人养老金计划。 肖侃宁提议道。

据悉，合格默认投资（QDIA）是指当养老金计划参与者不对账户投资做出选择时，资金默认投资于指定范围内的基金。 从国外经验来看，QDIA的推出提高了个人养老保障水平。

百嘉基金董事、副总经理王群航也坦言，从养老金目标基金来看，个人养老金实施首年的发展并不如预期。 原因可能是：认购金额有上限，必须等到退休才能领取。 、其他低风险类型养老金产品的竞争、整体高风险定位、基础资产权益配置、原型产品（FOF）目前业绩及发展状况、整体合格投资者数量有限、销售渠道热情等综合影响由于相对有限等原因。

“个人养老基金第一年投资的养老目标基金表现并不理想，主要是受基本市场条件的影响。但无论如何，我们坚信一旦基本市场条件好转，有一定的市场如果持续不少于一年，甚至持续两年以上，个人养老基金投资养老目标基金一定能等待到超越其他子类别的快速发展和良好业绩。 、个人养老基金的投资必须等到退休后才能提取，是典型的长期投资产品，投资者应该给予个人养老金较长的考核周期，相信长期投资和专业的力量投资。” 王群航说道。

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