受益于包括微盘股在内的小盘风格持续走强，不少重仓低市值股票且持有极度多元化的基金年内表现明显跑赢大盘，其中包括以中概股为代表的公募量化产品国际金融量化多因素以及以金源蜀南优质精选为代表的基金都是基金经理主观选股的行为。 展望后市，不少基金经理认为，小盘股周期有望延续。

微型股风格基金明显更强

业绩突出的小盘类基金今年异军突起。 “按照编制方法，小盘股指数包含了全市场排除ST和新股后市值最小的400只股票。” 海富通基金量化投资部基金经理李子武表示，小盘股指数采用特殊方式编制，根据每日成分股市值进行每日调整，指数双边易手时间为全年13-14次。 同时，指数调整并未考虑掉期成本、价格限制等限制。 这种编制方法会导致指数回报高于投资者实际可以获得的回报。

数据显示，截至11月15日，金源顺安精选、金源顺安元气、南华丰汇、大成景恒、华夏新锦绣等基金涨幅均超过20%。 国金量化多因子、长城量化小盘、国金量化精选、东方量化成长、渤海汇金量化成长、西部增益量化精选等基金涨幅均超过13%。

值得一提的是，上述基金的持仓都非常分散。 截至三季度末，前十大重仓持股比例合计不超过15%。 其中，金源蜀南优选的总占比最小，仅为4.47%。 同时，上述基金持有的股票大多为小盘股，市值在20亿元至50亿元之间。

上海一位基金经理告诉记者，今年小盘股的投资逻辑是贝塔和阿尔法共同驱动的。 一方面，微盘股具有逆周期投资属性，过往数据可以验证，在过去三个经济下行周期中，微盘股都有较强的相对收益支撑； 另一方面，小盘股比大盘股拥有更广阔的估值空间和更好的业绩。 弹性高，整体性价比较高，外资比例低。 美国债券高利率的影响相对较小。

长城基金量化与指数投资部总经理雷军认为，在经济复苏乏力的背景下，小盘股分子端相对盈利能力有所提升，市场表现有望受益其反周期特征。 总体政策方面，央行此前的降息、降准为市场注入了流动性。 预计未来宏观流动性仍将保持宽松，分母端无风险收益率下降将有助于小盘股的持续表现。

相关基金限购

值得注意的是，上述优质基金近期纷纷宣布限购。

例如，保诚多策略宣布，自2023年11月15日起，暂停10万元（不含10万元）以上大额申购、大额转转转让、大额定额投资。

中国新金秀公告，自2023年11月13日起，单一投资者单日累计申购（含定期定额申购）及转让申请基金A类、C类基金份额的申请总额不同每个类别。 两万多元。

8月至10月，国金量化精选、国金量化多因子、大成景恒、金源顺安优质精选相继宣布限购。 限购金额分别为1万元、1万元、100万元、10件。 一万元。 金元顺安元启泽于2022年8月22日宣布暂停认购，目前尚未开放。

对于上述基金限购的原因，业内人士认为主要有两个因素。 一是中小盘、微盘风格今年表现突出，相关基金获得大量认购，且因战略产能原因控制规模； 第二，第四季度已经到来，优质基金目前限购，要么是为了保障年底收益，要么是为了对冲。 排名考虑。

小盘股周期有望延续

虽然今年小盘股表现不错，但仍有基金经理提醒大家，在进行相关投资时需要注意风险。 西部资本主动量化投资总监盛凤岩表示，小盘股投资存在三个风险点：一是被ST，二是流动性，三是整个投资组合的权重。

“微型股和小市值仍然是两个不同的概念。” 前述上海基金经理指出，微盘股特指市场上波动最小的股票，其暴露的小市值风格最为极端。 小盘风格的仓位不应全部集中在微型盘股上。 当然，因为担心微型股而完全放弃就有点矫枉过正了。

展望后市，不少基金经理认为，小盘股周期有望延续。 保诚多策略混合基金经理江峰认为，对于大市值的公司来说，市场研究往往相对充分，而中小市值的公司受到的关注较少，因此更容易从公告中发现超额收益以及上市公司调查。 同时，随着A股中小市值公司数量日益增多，未来中小市值股票的投资范围将越来越广，增长空间将越来越大。也变得越来越大。

“2007年底到2016年底这段时间是中小市值占据主导的周期。 2017年到2021年1月，是大市值占据主导的周期。 2021年2月至今，是一个中小市值占据主导的周期。 这在一定程度上说明，这种风格一旦形成，预计会持续很长时间。”姜峰对小盘股周期的延续还是比较有信心的，认为“宽币宽信用” “格局或将持续，且中小型公司的业绩具有较大弹性。预计将继续受益。”

博时基金经理刘玉强认为，从目前情况来看，经济复苏乏力，货币相对宽松，未来市场流动性不会太差。 在市场整体风险较小的市场情况下，小微股的贝塔值还是不错的。 但总体而言，小盘股和微型盘股的阿尔法要好于大盘股。 小盘股和微型股的贝塔值加上选股阿尔法值值得特别关注。

搜虎网转载此文目的在于传递更多信息，不代表本网的观点和立场。文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。