据记者统计，今年9月以来，已有25只债券基金宣布，为保护个人投资者利益，暂停个人投资者申购。

多位业内人士表示，此举主要是由于机构资金债基发生变化以及限购安排调整了产品投资者比例。 在今年四季度的最后一战中，部分机构资金根据未来的投资计划“担保”了部分债权资金； 部分表现不如预期的产品被赎回； 同时，基于对低估值权益类资产的看好，部分机构的资金重新配置将重点转向权益类资产。

调整产品投资者比例

25只债券基金暂停个人申购

10月以来，多只纯债基金相继公布，包括广发政策性金融债、浦发安盛普兴三个月期债、富国汇泽一年期债等。 为保证基金顺利运作，基金持仓受到保护。 为了他人的利益，我们已暂停接受个人投资者的基金认购和转让申请。

据记者统计，9月份以来，已有25只债务型基金（统计纯债务型和一级债务型基金，份额合并）暂停个人申购。

业内人士表示，个人限购债基大多是机构定制的。 由于各大机构的资金赎回，其他机构的资金占比超过一定比例。 根据相关监管要求和合同约定，为保护个人投资者利益，实行个人申购限制。

数据显示，上述个人限购债务基金今年平均回报率为2.11%，低于同期中债总财富（总价值）指数3.09%的回报率。 今年中报机构共有15只基金，平均占比93.12%，另有7只产品今年新成立。

谈及上述现象，上海一位公募基金经理告诉记者，根据监管要求，如果债券基金中机构投资者比例较高，为了保护个人投资者的利益，个人投资者的申购将暂停。

华南某基金公司人士也表示，纯债基金和部分一级债基金对个人申购的限制，正是为了调整产品投资者比例，以满足监管要求和合同约定。

该人士表示，如果机构资金出现大额赎回，可能会导致产品净值出现较大波动。 如果个人投资者在机构基金赎回过程中发生买卖行为，可能会对其利益产生影响。 。 这也是上述产品对个人订阅进行限制的重要原因。

上海某公募基金也补充称，限制个人申购相关产品的主要目的是保护个人投资者的利益。

“由于相关产品的投资者结构发生变化，机构投资者占比较大，很容易对产品的运营乃至存续产生一定的影响。基于此考虑，投资者结构发生变化后，个人投资者订阅需要受到限制。” 上述上海公募基金人士也表示。

债券市场风险总体可控

部分资金重新配置至权益类产品

个人投资限购的背后，是机构资本投资方向的转变。 自去年底债市暴跌以来，债券牛市已持续近一年。 不少行业机构或人士表示，四季度收官之战，部分机构资金被债基“保底”，部分业绩不及预期则赎回，部分机构资金重新配置为权益类资产。

上述上海公募基金表示，从近期机构资金走势来看，部分机构确实进行了赎回操作，因为今年前9个月，债券市场的投资收益比较稳定。 当前时间点，部分机构资金出现了获利了结的需要。 而且从历史上看，近年来债券市场在年底也经历过一些调整。 去年甚至出现了较大的波动。 机构将提前防范此类风险。

上述南华基金公司人士也表示，自去年底债市大幅波动以来，债市收益实际上有所上升。 随着国内经济复苏进程的加快，债市继续上涨的基础已不复存在，机构资金可能出于“赎回”的目的而开始获利了结。

上述上海公募基金经理也表示，近期机构有一定的赎回倾向，主要是临近年底银行资金短缺。 另一方面，债券市场今年以来涨幅较大。 不少机构认为四季度债市存在调整的可能，不排除部分机构资金“获利了结”。

不过，根据他对公司产品的观察，近期并没有出现大的赎回现象。 通常，机构比例较高的债基中，如果出现机构大规模赎回，产品净值会出现波动，个人申购会受到限制； 如果机构占比不高或者赎回比例不高，对产品净值不会产生影响。

“目前来看，今年债市风险总体仍可控，出现较大波动的可能性较小。” 上述上海公募基金相关人士也表示。

数据显示，今年中债总财富（总价值）指数收益率最高达到3.75%，部分债基收益率表现抢眼。 在债券市场震荡调整的现阶段，机构资金的配置方向也发生了新的变化，权益类资产成为重要方向。

上述南华基金公司人士表示，经过两年多的调整，权益类资产已进入性价比较高的阶段，下行空间相对有限。 因此，部分机构在赎回债务基金时，实际上会转向配置。 对于一些权益类产品，此类基金对行业或题材没有明显的偏好，但部分机构更看好分红策略，包括量化指数增长等，以提高投资收益。

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