【截至7月19日，刘格松管理的9只产品（不同份额单独计算）年内均出现负收益，跌幅在18%至25%之间。 ]

易方达、广发等基金公司相继披露旗下基金2023年二季报，张昆、刘格松等多家知名基金经理的最新仓位调整也浮出水面。 同时，他们还在季报中分享了对后市投资机会的分析。

今年二季度，张昆调整持股结构，加大消费等行业配置，减少科技等行业配置； 而刘格松仍然重点布局已建立全球比较优势的高端制造业产业链，同时加大了对国内自主可控制造的关注。

张坤：较高规模的40%

作为基督徒最关注的基金经理之一，张昆曾是国内首个千亿级主动股票基金经理。 7月20日，张昆旗下产品发布2023年第二季报，数据显示，其管理的基金总规模再次缩水，从一季度的889.42亿元缩减至775.99亿元，较去年底减少118.36亿元，较两年前同期高点1344.78亿元减少40%。

其中，易方达优质企业三年持仓组合今年二季度净赎回7.76亿股，规模缩水16.66亿元； 易方达蓝筹精选组合减少4.54亿股，单季度缩水70.15亿元； 18亿元、22.44亿元。

可见，张昆管理规模的萎缩主要是受到基金业绩的拖累。 Choice数据显示，截至7月19日，除易方达亚洲精选股（QDII）全年正收益5.25%外，其他三款产品年初以来累计跌幅均超过8%。

记者翻阅张昆管理的投资组合发现，二季度其管理的四个产品的股票仓位基本稳定在92%以上，同时对仓位结构进行了一定的调整。 以管理规模最大的易方达蓝筹精选组合为例，该产品的股票仓位由一季度末的93.92%小幅下降至二季度末的93.74%。 同时，增加消费等产业配置，减少科技等产业配置。

从重仓来看，易方达蓝筹精选和混合前十大持仓合计占比79.78%。 与一季度相比，其前十大持股没有变化，只是股份数量有所增减。 其中，腾讯控股、贵州茅台、泸州老窖、五粮液占基金净值比例超过9%。

张昆在季报中表示，近三年来，虽然投资组合市值有上下波动，但整体并没有上涨。 三年期间，以控股公司为组合，预计其内在价值复合增长率在15%左右，并保持与三年前相似的整体竞争力和护城河深度。 然而，为什么内在价值的增长没有转化为市值的增长呢？

对此，张坤认为，最重要的是，2020年，市场先生大多看好公司前景，给出了较高的估值。 2023年，市场先生对公司前景大多持悲观态度，给出了很低的估值。 估值的下降抵消了内在价值的增加。

张昆进一步分析，任何市场、任何时代，优质企业总是稀缺的。 拥有护城河、能够持续产生超额回报的优质公司，才是最可靠的股东回报来源。 展望未来，他表示对投资组合未来的内在价值增长依然充满信心，悲观的市场预期已在低估值中得到体现。

刘格松：仍看好制造业

同日披露基金二季报的广发基金明星基金经理刘格松，一度因单枪匹马夺得年度业绩前三名而名声大噪。 数据显示，截至2023年二季度末，其管理规模为461.01亿元，较年初缩水超百亿元。

二季度，A股市场主要股指纷纷下跌。 上证综指、沪深300指数、深成指、创业板指分别下跌2.16%、5.15%、5.97%、7.69%。 主动股票型基金的业绩深受影响。 截至7月19日，其管理的9个产品（不同份额单独计算）年内均出现负收益，降幅在18%至25%之间。

以管理时间最长的广发小盘LOF为例。 该基金年初以来累计收益率为21.52%； 最新规模为82.76亿元，比一季度末的93.17亿元减少10亿元以上。 截至二季度，广发小盘LOF股票市值占基金净值的86.41%，较2023年一季度末的89.80%小幅下降3.39个百分点。

记者梳理季报后发现，与一季度末持仓相比，广发小盘LOF前十大权重股变化不大。 原本排名第五的龙百集团退出十大权重股名单，电子行业的卓胜伟取而代之，排名第十。

此外，刘格松还大幅增持晶澳太阳能、国联股份、胜邦股份，分别增持563.39万股、313.77万股、169.61万股。 至此，晶澳太阳能成为该基金第一大持股，占该基金净值的9.94%。 其他6只重仓股数量没有变化。

“二季度，市场对后续经济动力的信心趋于理性。” 回顾二季度的经营情况，刘格松表示，广发小盘LOF在仓位结构上没有进行大的调整，仍然聚焦于已建立全球比较优势的高端制造产业链布局。 同时，加大对国内自主可控制造的关注力度。

刘格松认为，制造业是拉动我国经济发展的核心产业。 其中，技术持续升级、行业内产品力已形成壁垒、且短、中、长期需求明确的细分行业具有显着的投资价值。

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