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逆向投资的方法最近备受关注，其本质源于趋利避害的人性。 许多投资者明显感觉逆向投资可能比趋势投资更适合今年的市场风格。 直观的验证就是比较股利指数（编制方式偏向反向）和成长动能指数（编制方式偏向趋势）的走势。

但角度不同，规则也会不同。 如果把目光放得更长远，不难发现逆向投资和趋势投资都有各自的闪亮阶段，没有一种交易方法可以普遍适用于任何市场环境。 通过构建两种交易思路的轮换策略，现阶段可能仍以逆向投资为主。

不同交易思路的有效逻辑

影响不同交易思路短期有效性的一个重要因素是“市场资金多还是少”。

理解这种传导关系可以将股票市场描述为一个市场。 当市场上的顾客（包括你我）都钱包鼓鼓的时候，假设你喜欢商店里的一种产品。 就算是店家现在的价格也是这样吗？ 高于你的心理价位，但你还愿意购买吗？ 在这种市场环境下，趋势理念更有可能发挥作用。

而有一天，由于种种原因，你的钱包变得“紧张”，你又走进同一家商店购买同样的产品。 但这一次，即使店主给出的​​价格和之前一样，你会选择先买吗？ 直接降价然后决定是否成交？ 在这种市场环境下，逆向思维更有可能发挥作用。

因此，逆向投资和趋势投资的短期效果可能并不取决于市场基本面，而是取决于市场资金。 当然，从长远来看，低买高卖的价值可能相对更主流。

如何制定轮换策略

如果你接受上述传导关系的逻辑，那么你可以尝试通过监测A股市场的资金情况来分阶段确定重点关注哪种交易方式。

但是，A股不是市场。 我们从自己和周围看到的市场状况可能还不是冰山一角。 因此，首先要尽量获取与各类基金相关的客观数据，如央行公布的货币供应量、跨市场交易的银行基金利率、美国国债利率变化、美元相对强弱趋势等。股利指标、动量指标等，然后对各个数据的跟踪结果进行汇总，形成结论。

本期小结

通过追踪以上一系列资金相关数据，我们可能还没有到达A股资金特别充沛的阶段。 投资者可能仍会关注逆向投资的交易思路，但也必须记住，趋势投资最终会有强者回归。 。

本文来自华商基金资产配置部研究员李健。

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